考同學(xué)
2019-02-18 21:38請教原版書后題V2019企業(yè)理財 R21第12題： 這里稅率從35%上升為40%，且題目已明確使用靜態(tài)平衡理論（債務(wù)多，Rd會上升） 那么問題在于，根據(jù)T*D=cost of finance distress。等式左邊由于T上升而變大，那等式右邊也該變大吧。 那不就是說可以多借債？那多借債就是higher cost of debt capital，選B。 為啥答案選A，還請老師詳細指導(dǎo)噢
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1個回答
Sinny助教
2019-02-19 09:45
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，這里題目的意思是在保證operating earnings不變的情況下，tax rate上升，那么意味著由于稅率上升導(dǎo)致的債務(wù)的避稅能力上升，因此在cost of debt不變的情況下，rd乘以（1-t）變小，因此cost of debt capital是降低的而不是上升的
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追問
為啥cost of debt會不變呢？題目里說increase in leverage將increase cost of debt的吧？T上升，根據(jù)靜態(tài)平衡可以借更多債的呢，那cost of debt一定上升吧。
是不是說cost of debt capital是等于Rd*（1-T）？我想復(fù)雜了？ -
追答
同學(xué)你好，你這里將問題想復(fù)雜了
我們在探討變量的時候都是控制變量，其他因素不變的，因此只需要看rd（1-t）在tax rate上升的時候會如何變化即可
cost of debt capital即時rd（1-t） -
追問
嗯嗯，最后問個問題，為啥cost of debt capital是指Rd*（1-T），為啥一定要稅后呢？Rd可以嗎？
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追答
同學(xué)你好，因為debt的利息具有避稅作用，因此一定是要乘以1-t，rd是不可以的
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追問
好的，明白了，非常感謝
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