考同學(xué)
2024-05-07 11:52CFA 三級 衍生品 印度利率高，美元利率低，所以選擇借美元投印度盧比，可以理解 但這類題，怎么轉(zhuǎn)換到higher INR/USD forward premium上？ 更高的INR/USD forward premium，說明INR要貶值是嗎？不是和carry trade方向不利？這類題目怎么理解？是個難點
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1個回答
Simon助教
2024-05-08 14:16
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同學(xué)，上午好。
首先：forward discount currency = high interest currency；
forward premium currency = low interest currency（用covered IRP推導(dǎo)，見截圖）
然后 carry trade是用spot交易，借低利率，投資高利率，等到期時，需要再從spot市場把高利率貨幣換回低利率貨幣，這步交易不會簽訂forward把匯率固定住，因為一旦使用forward（covered IRP永遠(yuǎn)成立），那么投資高利率貨幣再換回低利率貨幣，收益就是低利率貨幣的無風(fēng)險收益，所以不會簽訂forward。
而forward rate bias 是利用forward定價來進(jìn)行獲利。如果F＞S，那么需要short forwad（理由：隨著時間臨近到期，forward價格和spot價格會趨于一致，所以如果forward premium，那么forward未來是會下跌的，所以要賣出）。所以是通過forward合約賣出forward premium貨幣。或者是通過forward合約，買入forward discount貨幣。
而，賣出forward premium，買入forward discount
= 賣出低利率，買入高利率
= 借低利率，投資高利率。
所有forward rate bias = carry trade。
而如果higher forward premium，從利率角度，就意味高低利率利差擴大，所有有利于進(jìn)行carry trade
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