Sissie0000
2024-05-07 17:34老師，可以講一下視頻里老師提到的hedge fund index中的backfill bias嗎？這個(gè)點(diǎn)我不太理解。 其另一個(gè)bias: survival bias，我理解的是：指數(shù)中的保留下來的hedge funds都是表現(xiàn)得比較好的funds（如果performance差的話，早就被淘汰了），這造成了整個(gè)hedge fund index都比實(shí)際偏好。我這樣說是對(duì)的嗎？ 還有個(gè)問題：這兩個(gè)bias只有hedge fund index才有嗎？還是其他的index也會(huì)有這兩個(gè)bias的存在？如果沒有的話，又要去怎么理解其他的index沒有呢？
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1個(gè)回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-05-08 10:13
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同學(xué)你好。是的，對(duì)幸存者偏差的理解是對(duì)的。幸存者偏差確實(shí)是指只有表現(xiàn)良好的對(duì)沖基金才會(huì)被保留在指數(shù)中，而表現(xiàn)不佳的基金可能已經(jīng)關(guān)閉或停止報(bào)告業(yè)績(jī)，從而不在指數(shù)的計(jì)算范圍內(nèi)。這可能導(dǎo)致對(duì)沖基金指數(shù)的總體表現(xiàn)看起來比實(shí)際更好，因?yàn)槟切┦〉幕鸩]有被包括在內(nèi)。
Backfill bias（回填偏差），這是一個(gè)與對(duì)沖基金指數(shù)構(gòu)建相關(guān)的問題。當(dāng)一個(gè)對(duì)沖基金剛剛開始運(yùn)營(yíng)時(shí)，它的歷史業(yè)績(jī)記錄可能很短或者根本不存在。然而，一旦這個(gè)基金決定加入一個(gè)指數(shù)，它的歷史業(yè)績(jī)可能會(huì)被回填到指數(shù)中，即從基金成立之日起開始計(jì)算。這樣做的問題是，只有當(dāng)基金表現(xiàn)良好時(shí)，它才有可能決定加入指數(shù)，并且愿意分享其歷史業(yè)績(jī)，使得指數(shù)中的基金看起來比實(shí)際更有吸引力。
這兩個(gè)偏差并不僅限于對(duì)沖基金指數(shù)，其他類型的投資指數(shù)也可能存在類似的問題。
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追問
老師，backfill bias我理解了。還有個(gè)問題，如果其他類型的index都存在這兩個(gè)bias的話，那是不是所有的index都不適合作為一個(gè)benchmark來gauge investment performance？那為什么題目中的C選項(xiàng)：為什么mutual funds就可以u(píng)se a traditional index benchmark to gauge investment performance呢？
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追答
同學(xué)你好。理想情況下，一個(gè)合適的基準(zhǔn)應(yīng)該與被評(píng)估的投資組合具有相似的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)特征，以便能夠準(zhǔn)確反映投資經(jīng)理的表現(xiàn)。
確實(shí)，許多指數(shù)存在偏差，比如：
1. 市值加權(quán)指數(shù)可能會(huì)過度傾向于市值較大的公司，這可能導(dǎo)致這些指數(shù)不夠多樣化。
2. 價(jià)格加權(quán)指數(shù)可能會(huì)因?yàn)楦邇r(jià)股票的影響而失真。
3.等權(quán)重指數(shù)可能會(huì)因?yàn)槊總€(gè)成分股的權(quán)重相同而忽視了公司市值的重要性。
然而，盡管存在這些偏差，傳統(tǒng)的指數(shù)（如標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克100指數(shù)等）仍然是衡量投資表現(xiàn)的有用工具，原因主要有：
1. 廣泛的市場(chǎng)代表性：許多傳統(tǒng)指數(shù)覆蓋了大量的股票和市場(chǎng)部門，提供了一個(gè)廣泛的市場(chǎng)代表性。
2. 透明度和可追溯性：這些指數(shù)的組成和計(jì)算方法通常是公開和透明的，投資者可以清楚地看到他們的投資組合與基準(zhǔn)之間的比較。
3. 歷史數(shù)據(jù)：傳統(tǒng)指數(shù)通常有長(zhǎng)期的歷史數(shù)據(jù)，這為投資者提供了一個(gè)衡量長(zhǎng)期表現(xiàn)的穩(wěn)定參考。
對(duì)于共同基金而言，使用傳統(tǒng)指數(shù)作為基準(zhǔn)是合理的，因?yàn)椋?br/>1. 投資目標(biāo)：許多共同基金的投資目標(biāo)是與市場(chǎng)指數(shù)相似或超越市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn)。因此，使用這些指數(shù)作為基準(zhǔn)是有意義的。
2. 投資者理解：投資者通常對(duì)這些指數(shù)有更好的理解，因此使用它們作為基準(zhǔn)可以更容易地傳達(dá)基金的表現(xiàn)。
3. 監(jiān)管要求：在某些情況下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能要求基金使用特定的指數(shù)作為業(yè)績(jī)比較的基準(zhǔn)。
C選項(xiàng)說的也不是同學(xué)你表達(dá)的意思。對(duì)沖基金之所以不適用傳統(tǒng)指數(shù)基準(zhǔn)來評(píng)估業(yè)績(jī)，是因?yàn)閷?duì)沖基金追求的是絕對(duì)收益。就好比你是想要考滿分的，我拿及格線來給你評(píng)估沒有意義，及格線是給那些只想要及格的人來評(píng)估的。
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