考同學(xué)
2024-05-08 09:21三級(jí) 衍生品 這題關(guān)于effective fed future rate（實(shí)際銀行間市場(chǎng)隔夜拆借利率）和federal resere's target fed fund rate（FOMC議息會(huì)議利率區(qū)間），是誰(shuí)引導(dǎo)誰(shuí)？我理解是實(shí)際拆解引導(dǎo)FOMC利率區(qū)間吧？這題怎么選擇呢？
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1個(gè)回答
suzhan助教
2024-05-09 15:59
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同學(xué)你好，你的理解是正確的。Fed future rate的價(jià)格是市場(chǎng)交易出來(lái)的，它給美聯(lián)儲(chǔ)制定下一個(gè)階段的FFF有指導(dǎo)意義。
所以本題的Statement1是正確的。 Statement2抓住關(guān)鍵詞就好，因?yàn)镕ed target rate可視作是短期的貨幣價(jià)格的調(diào)整，肯定是影響短期的流動(dòng)性，longer-term horizon的說(shuō)法錯(cuò)了； Statement3的錯(cuò)誤就在于市場(chǎng)參與者參考的定價(jià)是交易出來(lái)的，應(yīng)該tied to actual transaction fed rate 而不是 Federal reserve's target rate
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追問(wèn)
再請(qǐng)教，induce dip是啥意思？
&【Statement3的錯(cuò)誤就在于市場(chǎng)參與者參考的定價(jià)是交易出來(lái)的，應(yīng)該tied to actual transaction fed rate 而不是 Federal reserve's target rate】，所以Federal reserve's target rate應(yīng)該tied to actual transaction fed rate是吧？
另外，老師能否再區(qū)分一下：federal fund rate、federal fund future、federal fund effective rate、effective federal fund rate、federal fund target rate、federal reserve interest rate之間的區(qū)分和推導(dǎo)關(guān)系 -
追答
induce dip這個(gè)說(shuō)法要根據(jù)語(yǔ)境來(lái)，這里說(shuō)的就是在月末時(shí)，一些投資機(jī)構(gòu)會(huì)通過(guò)過(guò)度交易，來(lái)引導(dǎo)市場(chǎng)利率向某個(gè)它們期望的趨勢(shì)方向變動(dòng)。 這里的induce就是引導(dǎo)利率方向。
關(guān)于這幾個(gè)名詞的解釋如下（學(xué)會(huì)抓重點(diǎn)簡(jiǎn)化記憶，單純記術(shù)語(yǔ)詞匯意義不大）：
1、Federal Funds Rate，聯(lián)邦基金利率，也就是銀行間市場(chǎng)拆借利率，它就是一個(gè)基準(zhǔn)。但它是一個(gè)整體的概念，因?yàn)樗鋵?shí)可以細(xì)分為effective federal funds rate和target rate，這個(gè)根據(jù)具體的情況具體說(shuō)的。
2、Federal Funds Futures，是聯(lián)邦基金利率的期貨報(bào)價(jià)，它的價(jià)格自然是圍繞著Fed funds rate變化的。投資者可以用這個(gè)合約來(lái)對(duì)聯(lián)邦基金利率未來(lái)的走勢(shì)進(jìn)行投資和套期保值。
所以1和2，本質(zhì)上就是現(xiàn)貨和期貨的關(guān)系。
3、Effective Federal Funds Rate，有效聯(lián)邦基金利率（federal fund effective rate也是這個(gè)意思，不過(guò)EFFR常用一些），就是指在實(shí)際交易中銀行之間實(shí)際達(dá)成的聯(lián)邦基金利率，這個(gè)利率會(huì)受到市場(chǎng)供求等因素的影響，它是在美聯(lián)儲(chǔ)制定的target基準(zhǔn)之上，根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)，略有波動(dòng)的。
4、Federal Reserve Rate就是federal funds rate。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)全稱就是federal reserve。
5、Federal Fund Target Rate就是目標(biāo)利率，這是FOMC的會(huì)議制定的基準(zhǔn)利率，它是根據(jù)當(dāng)前的EFFR的情況而調(diào)整的。
所以Statement3，Target rate確實(shí)會(huì)受到actual transaction fed rate的影響，但它更多的是會(huì)基于EFFR（effective federal fund rate）的值進(jìn)行調(diào)整，避免受到市場(chǎng)中induce dips的影響。
希望同學(xué)有了比較清楚的了解，但這部分在實(shí)際中的應(yīng)用意義并不大，考試中也只是其中一點(diǎn)，作為知識(shí)拓展了解下即可，不建議花太多時(shí)間。 主要就是記住，每年8次FOMC的會(huì)議調(diào)整Target rate都是根據(jù)之前的市場(chǎng)情況進(jìn)行判斷的，就可以了。
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