Sissie0000
2024-05-08 17:18老師，所以只要公司需要上市，就必須要有underwriter的存在是嗎？underwriter就是包銷的意思？best offering是代銷？不是公司上市會在包銷或代銷中選擇一種方式嗎？為什么underwriter必會存在呢？我用best offering就不再需要underwriter了不是嗎？ 對于B選項的direct listing：這種方式可不可以理解為：其實公司實際上并沒有上市，這種方法只是讓公司的已有股票進入市場流通，流通的總股數(shù)不會改變，且這個公司本質上還是一個private公司？
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1個回答
Evian, CFA助教
2024-05-16 10:53
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ヾ(?°?°?)??你好同學，
請參考以下截圖，題目信息
在公司上市的過程中，確實通常會涉及到underwriter（承銷商）的存在。以下是相關內容：
Underwriter的角色：Underwriter在公司上市過程中提供關鍵服務，包括幫助公司定價其股票、組織路演、吸引投資者以及在必要時購買未售出的股票。它們是確保公司能夠成功上市并籌集所需資金的重要角色。
包銷（Firm Commitment Underwriting）：這是指承銷商承諾購買公司發(fā)行的全部或部分股票，并承擔未售出股票的風險。這為公司提供了一定的資金保障，因為即使股票未能完全售出，承銷商也會支付相應的金額。
代銷（Best Efforts Underwriting）：在這種模式下，承銷商努力銷售股票，但不保證全部售出。如果股票未能售出，它們會被退還給公司。
Best Offering：這不是一個特定的承銷方式，而是指公司在上市過程中選擇的最佳發(fā)行策略，可能包括定價、市場時機、承銷方式等多個因素的綜合考量。Best offering可能涉及代銷或包銷，具體取決于公司和市場條件。
為什么需要Underwriter：Underwriter的存在對于公司上市至關重要，因為它們提供專業(yè)服務，幫助公司評估市場條件、確定合適的發(fā)行價格，并在上市過程中管理風險。此外，承銷商的聲譽和網絡也有助于吸引投資者，增加發(fā)行成功的可能性。
Best Offering與Underwriter的關系：即使公司選擇Best Offering作為其發(fā)行策略，這并不意味著就不再需要Underwriter。實際上，Best Offering的實現(xiàn)往往依賴于Underwriter的專業(yè)服務。Underwriter可以幫助公司確定和執(zhí)行這個最佳發(fā)行策略，無論是通過代銷還是包銷的方式。
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追答
你對“直接上市”的理解正確，除了一點，就是直接上市之后公司就不再是private company了。
直接上市（Direct Listing, DL），這是一種不同于傳統(tǒng)首次公開募股（IPO）的上市方式。以下是直接上市的一些關鍵特點：
不涉及承銷商（Underwriter）：在直接上市過程中，公司不會聘請承銷商來幫助其銷售新發(fā)行的股票。這意味著公司不會通過直接上市來籌集新資本。
現(xiàn)有股東出售股份：直接上市允許現(xiàn)有股東（如創(chuàng)始人、早期投資者等）直接在公開市場上出售他們的股份，而不是公司發(fā)行新股份。
無固定發(fā)行價格：由于沒有承銷商來幫助定價，直接上市的股票沒有固定的發(fā)行價格。股票的初始交易價格將由市場供求決定。
節(jié)省費用：由于不涉及承銷商和不發(fā)行新股，直接上市通?？梢詾楣竟?jié)省與IPO相關的一些費用，如承銷費。
簡化流程：直接上市相比傳統(tǒng)的IPO流程更為簡化，公司不需要進行路演或通過承銷商來尋找投資者。
市場風險：由于沒有承銷商來穩(wěn)定價格，直接上市的股票可能會面臨更大的市場波動風險。
適用情況：直接上市適合那些已經擁有一定知名度和市場認可度的公司，因為這些公司更容易吸引投資者的興趣。
交易所規(guī)則：直接上市需要遵守特定交易所的規(guī)則和要求，不同交易所可能有不同的規(guī)定。
直接上市是一種相對較新的上市方式，它為公司提供了一種不同于傳統(tǒng)IPO的選擇。然而，它并不適合所有公司，特別是那些需要通過上市來籌集大量資金的公司。在選擇上市方式時，公司需要根據(jù)自身的財務狀況、市場定位和戰(zhàn)略目標來做出決定。 -
追答
直接上市之后公司就不再是private company了。
直接上市（Direct Listing, DL），這是一種不同于傳統(tǒng)首次公開募股（IPO）的上市方式。以下是直接上市的一些關鍵特點：
不涉及承銷商（Underwriter）：在直接上市過程中，公司不會聘請承銷商來幫助其銷售新發(fā)行的股票。這意味著公司不會通過直接上市來籌集新資本。
現(xiàn)有股東出售股份：直接上市允許現(xiàn)有股東（如創(chuàng)始人、早期投資者等）直接在公開市場上出售他們的股份，而不是公司發(fā)行新股份。
無固定發(fā)行價格：由于沒有承銷商來幫助定價，直接上市的股票沒有固定的發(fā)行價格。股票的初始交易價格將由市場供求決定。
節(jié)省費用：由于不涉及承銷商和不發(fā)行新股，直接上市通常可以為公司節(jié)省與IPO相關的一些費用，如承銷費。
簡化流程：直接上市相比傳統(tǒng)的IPO流程更為簡化，公司不需要進行路演或通過承銷商來尋找投資者。
市場風險：由于沒有承銷商來穩(wěn)定價格，直接上市的股票可能會面臨更大的市場波動風險。
適用情況：直接上市適合那些已經擁有一定知名度和市場認可度的公司，因為這些公司更容易吸引投資者的興趣。
交易所規(guī)則：直接上市需要遵守特定交易所的規(guī)則和要求，不同交易所可能有不同的規(guī)定。
直接上市是一種相對較新的上市方式，它為公司提供了一種不同于傳統(tǒng)IPO的選擇。然而，它并不適合所有公司，特別是那些需要通過上市來籌集大量資金的公司。在選擇上市方式時，公司需要根據(jù)自身的財務狀況、市場定位和戰(zhàn)略目標來做出決定。
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