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2024-05-10 13:38老師，該科目LM1課后題的Q21，聽了視頻解釋我也還是沒懂為什么選擇pre-trade，請(qǐng)?jiān)僦v解一下為什么（justify一下），謝謝。
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-05-11 15:04
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同學(xué)，上午好。
總共有4種benchmark，其運(yùn)用場(chǎng)景見截圖。
Intraday屬于對(duì)短期價(jià)格走勢(shì)沒有觀點(diǎn)、希望在執(zhí)行期內(nèi)參與交易量的基金經(jīng)理會(huì)使用，但此題是有觀點(diǎn)的認(rèn)為市場(chǎng)過度反應(yīng)了，排除。
Post-Trade適合對(duì)于當(dāng)日以收盤價(jià)估值或希望將對(duì)基準(zhǔn)價(jià)格的追蹤誤差最小化的基金（例如，指數(shù)基金，被動(dòng)投資者）的組合經(jīng)理，排除。
干擾項(xiàng)是Price target，target price 28，但是由于目標(biāo)價(jià)格28是在開盤前確定的股票公允價(jià)值，這個(gè)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于arrival price和decision price，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均成交價(jià)格。如果以28的目標(biāo)價(jià)格作為benchmark price就會(huì)高估交易員的表現(xiàn)。
所以用Pre-Trade交易前基準(zhǔn)，即基準(zhǔn)的參考價(jià)格在交易開始前就已確定。Pre-trade benchmark有四類，前收盤價(jià)、開盤價(jià)、決策價(jià)格和到達(dá)價(jià)格。其中，決策價(jià)格$23.01和arrival price$23.09都可以作為參考價(jià)格。但鑒于交易的目的是為了獲得短期定價(jià)錯(cuò)誤，交易u(yù)rgency較高，才進(jìn)行此筆交易，arrival price作為參考價(jià)格更合適。
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