榮同學
2024-05-10 16:18老師,在講MWR時間效應時,說管理人是否能夠控制外部現(xiàn)金流?,F(xiàn)實基金經理管理公募基金時,確實無法控制投資者申購贖回,但是在合同范圍內是可以加倉和減倉的。所以這里,應該不是控制外部現(xiàn)金流,而是基金經理擇時操作。是這樣理解嗎?
所屬:CIIA卷二 > 投資組合管理 視頻位置 相關試題
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1個回答
Vincent助教
2024-05-13 16:56
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你好
其實不是這個原因,MWR是在TWR不方便使用時的替代辦法,一般就用于私募產品。
使用TWR需要在發(fā)生外部現(xiàn)金流時對組合進行估值,如果產品缺乏流動性,做估值就費時費力,那么使用MWR更好。
公募產品按規(guī)定就是要使用TWR來計算。
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追問
老師,您講反了吧?TWR不受外部現(xiàn)金流發(fā)生時間影響啊。
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追答
你好
不受影響是因為在發(fā)生現(xiàn)金流進出后,需要對組合進行一次估值。
比如時間1年,期初100,期末200,年中時加過50,算TWR就是在年中時做一次估值,假設120
那么上半年R=(120-50-100)/100=-30%, 下半年R=(200-120)/120=67%
TWR=(1-0.3)(1+0.67)-1=16.9%
你看通過這次估值,我們剔除了新增資金的影響,正確算出了回報率。
