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2024-05-11 15:44圖2助教說CDS pricing只是概念上的一個報價形式，不是要花多少錢購買；而老師這里又講到反向合約。CDS是一種衍生品吧，那它能在二級市場上活躍交易嗎？如果能，助教說的怎么理解；如果不能，老師說的反向合約怎么去實現(xiàn)？
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1個回答
提米助教
2024-05-17 18:02
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同學(xué)你好，CDS price的公式是三級的內(nèi)容。
為什么說CDS price只是報價形式？因為一般金融產(chǎn)品，我要買它就是需要付出它的價格price。但是買CDS并不是付出他的價格price。買CDS更像是買保險，定期支付保費。二級只需要理解CDS price到這個層面就行了。
比如我手上持有恒大的債券，我生怕它公司倒閉了要違約，我就找到中國平安，問他愿不愿意和我簽一個CDS，我每個月付保費給平安，平安保障我一旦違約可以獲得賠償。
平安跟我說，市場上別的恒大的債主也找他簽CDS的，現(xiàn)在這個spread行情是9%，我同意以這個spread交易。因為屬于high yield 所以適用5%而不是1%，意思就是每個月我給平安5%的保費。那你就要問了，市場價不是9%嗎？
答案就是，我和平安簽CDS的時候還需要一次性支付9%-5%=4%的錢。所以對于我來說，一次性付了4%，而且往后每年付5%。
過了一天，恒大狀況更糟糕了，此時spread行情更高了，變成20%。這個時候，我想把CDS賣給我的好哥們，這個時候人物互換，我成了昨天的平安，好哥們成了昨天的我。好哥們需要一次性支付20%-5%=15%的錢給我，并且往后每年支付5%。
我賺了15%-4%=11%的錢.
反向合約就是類似于平倉一樣，把之前買入的再賣出。
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