Apple
2024-05-11 22:28老師,這個題我還是不能理解,德國金屬公司的對沖策略是long future未來看漲,contango,但價格出現下跌,應該是backward才對???
所屬:FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關試題
來源: 視頻位置 相關試題
1個回答
黃石助教
2024-05-14 14:15
該回答已被題主采納
同學你好。價格漲或跌與市場是contango還是backwardation沒有必然聯(lián)系,一個是價格的絕對水平,一個是forward price和spot price之間的相對關系。Contango之所以會造成虧損是因為,MGRM做多futures合約,在合約到期時進行滾動時會虧損。詳細來說,futures price與spot price會在合約到期時趨同,否則存在套利機會。但是在合約到期時,新進入的合約的futures price又會大于當前spot price,也就是大于上一份合約的futures price。由于MGRM是做多futures,其每一份合約結算時都是進入反向的做空頭寸(相當于sell),接下來又滾倉進入一個新的做多頭寸(相當于buy)。Contango情況下MGRM相當于低賣高買了,因此會造成虧損。這個虧損又被稱為negative roll yield(這個內容FRM不考,同學記住升水時MGRM的期貨頭寸虧損即可)。
