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2024-05-12 10:08需要具體解釋一下BCD 另外請講解一下APT和CAPM的假設(shè)的異同
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
黃石助教
2024-05-14 15:27
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同學(xué)你好。
對于B，這個是正確的，APT模型假設(shè)了一個線性模型，也就是某資產(chǎn)的期望回報率是系統(tǒng)性風(fēng)險因子風(fēng)險溢價的線性函數(shù)。
對于C，這個也是正確的。APT假設(shè)市場上有大量的可供交易的證券。這使得投資者可以構(gòu)建充分分散化組合（well-diversified portfolio），而APT模型本身就是根據(jù)充分分散化組合之間沒有套利機會推導(dǎo)得到的。有關(guān)APT的推導(dǎo)不需要掌握，記住假設(shè)即可。
對于D，這個選項不正確，它描述的是CAPM模型的理論世界下市場不均衡時會發(fā)生什么。假設(shè)某資產(chǎn)當(dāng)前被低估，那么所有投資者都會=調(diào)整該資產(chǎn)在其組合中的權(quán)重（該資產(chǎn)權(quán)重會增加，因為其當(dāng)前被低估），最后造成risky asset efficient frontier以及CML的整體位移，并最終影響到CAPM模型的定價。而APT則是基于無套利思想得來的，其認為當(dāng)市場不均衡、存在套利機會時，套利收益（無風(fēng)險）會迅速被投資者吸收，有時一個大型金融機構(gòu)就足以吞掉所有的套利收益。
對于CAPM和APT的假設(shè)，兩個模型的假設(shè)截然不同，見下圖。
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