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2024-05-12 10:08需要具體解釋一下BCD 另外請(qǐng)講解一下APT和CAPM的假設(shè)的異同
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-05-14 15:27
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同學(xué)你好。
對(duì)于B，這個(gè)是正確的，APT模型假設(shè)了一個(gè)線性模型，也就是某資產(chǎn)的期望回報(bào)率是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因子風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的線性函數(shù)。
對(duì)于C，這個(gè)也是正確的。APT假設(shè)市場上有大量的可供交易的證券。這使得投資者可以構(gòu)建充分分散化組合（well-diversified portfolio），而APT模型本身就是根據(jù)充分分散化組合之間沒有套利機(jī)會(huì)推導(dǎo)得到的。有關(guān)APT的推導(dǎo)不需要掌握，記住假設(shè)即可。
對(duì)于D，這個(gè)選項(xiàng)不正確，它描述的是CAPM模型的理論世界下市場不均衡時(shí)會(huì)發(fā)生什么。假設(shè)某資產(chǎn)當(dāng)前被低估，那么所有投資者都會(huì)=調(diào)整該資產(chǎn)在其組合中的權(quán)重（該資產(chǎn)權(quán)重會(huì)增加，因?yàn)槠洚?dāng)前被低估），最后造成risky asset efficient frontier以及CML的整體位移，并最終影響到CAPM模型的定價(jià)。而APT則是基于無套利思想得來的，其認(rèn)為當(dāng)市場不均衡、存在套利機(jī)會(huì)時(shí)，套利收益（無風(fēng)險(xiǎn)）會(huì)迅速被投資者吸收，有時(shí)一個(gè)大型金融機(jī)構(gòu)就足以吞掉所有的套利收益。
對(duì)于CAPM和APT的假設(shè)，兩個(gè)模型的假設(shè)截然不同，見下圖。
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