宇同學(xué)
2024-05-14 19:30Q1中，公司購買了cds，持有bond2,但是題目并沒有提到公司持有bond1，如果公司沒有持有bond1,就算是同級(jí)別或者級(jí)別更高的債券違約，bond1損失超過bond2,那么cds也不應(yīng)該按照bond1損失的比例賠償？這里非常不解，沒有持有bond1,為什么還可以按照bond1的比例進(jìn)行賠償？
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2個(gè)回答
wendy助教
2024-05-14 20:25
該回答已被題主采納
同學(xué)，你好
這里涉及CDS的一個(gè)特征：the cheapest-to-deliver ，CDS 買方享有最便宜交割權(quán)（Cheapest to Deliver Option）。由于CDS 買方向CDS 賣方交割的是違約資產(chǎn)（如債券）的實(shí)物，CDS的買方可以選擇滿足合約的、最低市價(jià)的資產(chǎn)用于交割，因而CDS 買方擁有最便宜交割權(quán)。
在CDS現(xiàn)金交割下，可以交割同等級(jí)別中最便宜的債券，此題中投資者持有6年高等級(jí)無抵押債券，即Bond 2。同等級(jí)債券為Bond 1，Bond 1價(jià)格更低，賠償金額為（1-40%）×10=6M。然后將Bond 2售出，得到5M，總收益11M。
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追問
CDS的買方可以選擇滿足合約的、最低市價(jià)的資產(chǎn)用于交割，這里是否可以理解為，如果我只持有bond2，bond2損失40%，市場價(jià)為60%，但是我雖然沒有持有bond1，假如此時(shí)bond1損失50%，市場價(jià)格為50%，我可以要求發(fā)行方以bond1損失的比例補(bǔ)償給我bond2，雖然bond2損失只有40%，但是發(fā)行方還是需要補(bǔ)償我50%？
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Danyi助教
2024-05-21 17:09該回答已被題主采納
是的，理解的正確，此時(shí)拿到Bond 1的賠償50，加上你bond 2市場價(jià)格賣掉得到的60，一共是110
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