ff同學(xué)
2024-05-14 19:47為什么protective put using OTM 會(huì)有l(wèi)ess downside protection?
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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2個(gè)回答
Fenton Chen助教
2024-05-15 08:57
該回答已被題主采納
同學(xué)，你好！
因?yàn)镺TM put無法給到足夠的保護(hù)。
極端例子理解，如果我買了一個(gè)深度OTM put，執(zhí)行價(jià)格接近于0，而一個(gè)put只是略微低于股票價(jià)格，那這個(gè)接近0的put無法和略微低于股票價(jià)格的put一樣能提供那么高的下行保護(hù)，所以說是less downside protection
望采納，謝謝！
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追問
這個(gè)在圖里是怎么表現(xiàn)變化呢？
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Simon助教
2024-05-20 16:46該回答已被題主采納
如果是圖像，選擇OTM put，行權(quán)價(jià)更低，行權(quán)價(jià)左移，整個(gè)OTM Put圖像左移。
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追問
向左平移嗎 ？會(huì)影響premium吧？會(huì)向左下移或左上移嗎？
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追答
首先，行權(quán)價(jià)左移，然后因?yàn)槠跈?quán)費(fèi)更便宜，OTM put圖像又會(huì)上移，具體變換如下（從藍(lán)色變成紅色）
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追問
OTM向左上移的話，protective put底部上移，是價(jià)格保護(hù)更高了 損失會(huì)更小吧？less downside protection是說最底部下移吧？
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追答
同學(xué)，上午好。
這張圖只是草圖，其實(shí)不用糾結(jié)底部高低，影響底部高低的只是是期權(quán)費(fèi)。OTM put的期權(quán)費(fèi)便宜，如果不行權(quán)，虧損更小，那么otm put的圖像的底部更往上一些。
但是，這張圖要看的是put圖像的拐點(diǎn)，這個(gè)是行權(quán)價(jià)。如果是OTM put，那么行權(quán)價(jià)左移。所以保護(hù)力度更差（例如股價(jià)是30，put行權(quán)價(jià)25，雖然OTM put更便宜，但從30跌到25這一段，沒有保護(hù)。）
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