Joe
2024-05-14 21:41公式中，比如option期限1個(gè)月，futures期限3個(gè)月？為什么T是1個(gè)月？
類似于FRA中1X4，合約期1個(gè)月，實(shí)際futures時(shí)期是3個(gè)月。根據(jù)之前學(xué)Forward and futures的內(nèi)容來說，F(xiàn)P應(yīng)該是折現(xiàn)4個(gè)月的，但老師這里的意思是只折1個(gè)月，這不符合之前所學(xué)的邏輯（也搜了一下之前的問答，回答的是1個(gè)月，并沒有說明原因）. __按照之前所學(xué)的Forward定價(jià)，F(xiàn)P = S0e^rT，T指的是Forward中所規(guī)定的交易時(shí)間，那么這里的option on futures中，交易時(shí)間是一個(gè)月之后的三個(gè)月之后，那么一共是4個(gè)月。
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1個(gè)回答
Alex Chagall助教
2024-05-14 23:10
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同學(xué)，你好！
這里請把Futures直接看做一個(gè)資產(chǎn)，就像基礎(chǔ)的BSM公式中的S一樣，站在T時(shí)間點(diǎn)，這個(gè)期權(quán)是拿當(dāng)時(shí)的期貨【價(jià)格】FP和期權(quán)執(zhí)行價(jià)格X進(jìn)行比較來判斷期權(quán)到期的價(jià)值，那么貼現(xiàn)到0時(shí)刻，當(dāng)然對FP和X這兩個(gè)現(xiàn)金流按照期權(quán)期現(xiàn)T進(jìn)行折現(xiàn)，因此兩個(gè)折現(xiàn)的時(shí)間一定都是T，也就是同學(xué)你說的1個(gè)月（期權(quán)期限）。【換個(gè)角度思考，如果不是按照一個(gè)T進(jìn)行折現(xiàn)，顯然兩個(gè)折現(xiàn)后的現(xiàn)值不能直接想加減】
你說的問題我理解，但其實(shí)這里跟期貨的期限沒有任何關(guān)系，你把它類比為1X4的FRA是不合適的，因?yàn)樵赥時(shí)刻，沒有人規(guī)定這個(gè)時(shí)候的期貨剩余期限一定是3個(gè)月，因此一定要直接把期貨在T時(shí)刻的價(jià)格FP和基礎(chǔ)BSM公式中的ST進(jìn)行同類替換。這個(gè)考點(diǎn)的重點(diǎn)也在于Option，而不是Futures，千萬不要想復(fù)雜了。
望采納，謝謝！
祝你成功通過考試呀！
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