水同學(xué)
2024-05-15 14:08老師兩個(gè)問(wèn)題 1、Vega越大，Vcall和Vput越大，對(duì)嗎？ 2、Vega在option at the money時(shí)最大嗎？怎么理解？謝謝
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1個(gè)回答
suzhan助教
2024-05-16 08:15
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同學(xué)你好，Vega代表的是volatility的變化對(duì)于期權(quán)價(jià)格的影響。從邏輯上講，期權(quán)的價(jià)值就是來(lái)源于其波動(dòng)性，當(dāng)然也包括時(shí)間價(jià)值。 所以波動(dòng)性越大，無(wú)論是call option還是put option，在其他條件均不變的情況下，其價(jià)格都會(huì)更高。
之所以在ATM的時(shí)候Vega值最大，你可以理解是一個(gè)鐘擺效應(yīng)，在鐘擺到中點(diǎn)的時(shí)候，無(wú)論往左還是往右，其擺動(dòng)的能量都是最大的。因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格在此時(shí)有很小的變動(dòng)都可以讓該option進(jìn)入OTM或者ITM的狀態(tài)，其價(jià)格會(huì)發(fā)生本質(zhì)的變化（因?yàn)榭赡軐?dǎo)致行權(quán)或否）
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追問(wèn)
老師既然
1、Vega越大，Vcall和Vput越大
2、Vega在option at the money時(shí)最大，
那么為啥在option in the money或out of the money 時(shí)Vega 變小呢？這和第一句話不是矛盾的嗎？ -
追答
同學(xué)你好，之前的說(shuō)法可能有些容易引起歧義的地方，我們重新梳理一遍這個(gè)邏輯，你也許會(huì)清晰一點(diǎn)。
首先，明確定義，Vega衡量的是波動(dòng)率對(duì)于期權(quán)價(jià)格的影響，Vega = Δoption price / Δσ , σ就是volatility，所以Vega也就是當(dāng)波動(dòng)率變化一個(gè)單位時(shí)，期權(quán)價(jià)格變動(dòng)的值。
然后我們?cè)僖粭l條去看：
1、Vega越大，應(yīng)該是對(duì)期權(quán)價(jià)格變化的影響最大，這里之前回復(fù)采用Vcall和Vput是不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)模瑧?yīng)該是Δcall 和Δput；因?yàn)閂ega越大證明期權(quán)價(jià)格對(duì)于波動(dòng)率的敏感性越強(qiáng)，在波動(dòng)率確定的情況下，Vega越大，其期權(quán)價(jià)格變動(dòng)也更大。
2、在ATM的時(shí)候，波動(dòng)率變化導(dǎo)致的期權(quán)價(jià)格變動(dòng)影響最大，因?yàn)槲⑿〉牟▌?dòng)，都會(huì)導(dǎo)致期權(quán)進(jìn)入OTM或者ITM，所以這個(gè)時(shí)候根據(jù)定義公式，Vega最大。
在OTM和ITM，這個(gè)影響都有所減小的，Vega值也相應(yīng)減小。
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