追同學
2024-05-17 17:58CDS Spread變大為，從upfront premium上看是從2.375%到了1.9%，為何是一個gain呢？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
提米助教
2024-05-18 19:55
該回答已被題主采納
gain和loss有兩種判斷方法：
1. CDS protection buyer是買了保護，相當于買了保險，一旦違約事件發(fā)生，保護生效，他能收到補償。
spread增大，說明風險補償變大，越容易發(fā)生違約事件，那就是gain。
2. protection buyer 相當于買了保險，每年支付保費，與保險不同的是，剛買的時候還需要付出或收到一個錢，這個錢是收還是支，需要取決于購買當時的市場上的CDS spread值。題目中購買的時候是0.5%，意思是市場上覺得spread是0.5%，可是每年我付保費是固定1%或者5%（本題是低收益?zhèn)允?%）。那我肯定不會多付出這1%-0.5%=0.5%？所以回到剛買的時候，我會收到（1%-0.5%）*spreadDuration的upfront premium，然后每年支付1%的保費。
現(xiàn)在市場spread增長到了0.6%，身份轉(zhuǎn)換，我變成protection seller了，之前我是收到0.5%*spreadduration，那現(xiàn)在反過來，我就是付出（1%-0.6%）*spreadDuration。相當于我平倉了。
+（1%-0.5%）*spreadDuration
-（1%-0.6%）*spreadDuration
上面兩個損益加總一下就可以看到總收益是+0.1%*spreadduration，所以是gain。
0
0
1
1
