穆同學(xué)
2024-05-18 21:03老師，不懂1和3。2是說市場正常時接近0，不能說明是short position。
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1個回答
Simon助教
2024-05-21 11:55
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同學(xué)，上午好。
這道題是用observation中的描述，去和exhibit 1進行比對，看是否矛盾。
A選項，dedicated short bias是指完全做空，那么其和標(biāo)普500的系數(shù)值應(yīng)該是負(fù)的。雖然normal的時候是是負(fù)的，但是-0.02，變化基本等于沒有，所以與其說是dedicated short bias，感覺更像是EMN。所以A不對。
B選項，說是賣出期權(quán)。如果賣出期權(quán)，那么就是做空volatility，那么volatility前邊的系數(shù)應(yīng)該是負(fù)的，也不符合。
C選項，說hold deep OTM put option，首先持有option，做多volatility，而從表1中看出volatility前系數(shù)都是正的，也是做多，所以描述正確。
其次，因為是deep OTM put，在normal時，無法行權(quán)，收益小，所以系數(shù)只有0.14，但在crisis時，市場大跌，deep OTM put可以行權(quán)賺取收益，所以volatility系數(shù)變成0.46，C選項和exhibit 1能對應(yīng)上，所以答案選C。
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