杜同學(xué)
2019-02-20 20:19貌似課堂上說，alpha來源有兩個，一個是基金經(jīng)理能力，一個是市場，那么加杠桿是屬于市場還是屬于基金經(jīng)理能力？杠桿率就是beta嗎？如果杠桿率就是beta，從計算alpha的公式看來，beta上升，alpha會減少??？這類所說的杠桿是確確實實是借錢嗎，或者說是不是出現(xiàn)beta就意味著賺錢？但實際上很多組合都可以有beta啊，也不定所有算得出beta的組合都借錢?。?/h3>
所屬：FRM Part II
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1個回答
Crystal助教
2019-02-21 15:30
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同學(xué)你好，不是這樣的，不是說有了beta就一定是借了錢的，以CAPM公式為例，只有在beta是大于1的時候，我們才認(rèn)為這個組合舉了杠桿，beta表示的含義是大盤變動一個單位對應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)變動多少。
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追問
“beta是大于1的時候認(rèn)為這個組合舉了杠桿”，這個結(jié)論只是考試適用，還是實際上可以據(jù)此判斷基金組合有沒有借錢產(chǎn)生杠桿？
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追問
還有前面幾個問題，我復(fù)制在這里：（1）“beta是大于1的時候認(rèn)為這個組合舉了杠桿”，這個結(jié)論只是考試適用，還是實際上可以據(jù)此判斷基金組合有沒有借錢產(chǎn)生杠桿？（2）beta大于0的時候，產(chǎn)生杠桿是屬于基金經(jīng)理能力還是只屬于市場影響？但實際上，基金經(jīng)理選不選擇加杠桿，不也是體現(xiàn)了基金經(jīng)理的能力嗎？（3）杠桿率可以在CAPM或其它帶有beta的回歸模型中算出來嗎？
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追答
同學(xué)你好，不是所有的beta大于1都是借了錢，因為股票的波動可能是市場組合的幾倍。我們的例子通常都是被動投資，投資的都是大盤股，所以說會有beta一旦大于1就是一種舉杠桿的行為。
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追問
所以視頻里面提及的“借錢”這個概念，其實只是說舉杠杠的行為，而不是發(fā)生真實的借錢行為，對嗎？
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追答
可以這樣理解的。因為對于初學(xué)者來講，說借錢相較于舉杠桿來講是更好理解的。
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