Damon
2024-05-20 06:56Q3：如果收購(gòu)失敗，信用質(zhì)量變差，可能導(dǎo)致信用事件，所以購(gòu)買(mǎi)CDS可以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，但由于收購(gòu)失敗而導(dǎo)致信用事件的概率肯定沒(méi)有股票價(jià)格下降大。但是收購(gòu)失敗應(yīng)該最大損失是股價(jià)下降，因?yàn)榇藭r(shí)已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)該公司股票，那么可轉(zhuǎn)債可以幫助抵消該損失，因?yàn)槿绻蓛r(jià)下降，則不行權(quán)，依然享受BOND帶來(lái)的固定收益保本，但如果上升則行權(quán)，得到收益。所以總體而言應(yīng)該可轉(zhuǎn)債比CDS更加對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)才對(duì)啊
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1個(gè)回答
愛(ài)吃草莓的葡萄助教
2024-05-20 18:04
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同學(xué)你好。你這邏輯有問(wèn)題，沒(méi)有弄清楚目標(biāo)對(duì)象。
T是被收購(gòu)公司，信用質(zhì)量差；A是收購(gòu)公司，信用質(zhì)量好。如果收購(gòu)成功，T的信用質(zhì)量會(huì)被改善；如果失敗，T的信用質(zhì)量會(huì)惡化。
如果收購(gòu)失敗，并且買(mǎi)的是T公司可轉(zhuǎn)債，失敗后T的股價(jià)會(huì)下跌，因此不會(huì)行權(quán)轉(zhuǎn)化為股票，那怎么對(duì)沖價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)呢。對(duì)沖說(shuō)的是，一個(gè)資產(chǎn)虧錢(qián)，另外有個(gè)資產(chǎn)能夠賺錢(qián)來(lái)彌補(bǔ)對(duì)沖虧損。可轉(zhuǎn)債不行權(quán)，也就是一個(gè)普通的債券，沒(méi)有對(duì)沖的意思呀。
另外，購(gòu)買(mǎi)T的CDS。失敗后，T的信用質(zhì)量會(huì)惡化，因此購(gòu)買(mǎi)T的CDS會(huì)從中獲利，從而對(duì)沖股票上面的虧損。
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