悶同學
2024-05-20 07:17這道題選c，但是如果按照c+k=p+s，如果利率上升，c應該是下降，這兩個之間的區(qū)別怎么理解呢
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1個回答
suzhan助教
2024-05-20 15:53
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同學你好，這道題煩請截一下Bond#2的闡述吧。
這道題是考察收益率曲線的非線性變化對于含權債券價格變化的影響。 此處用CK=PS是不太合適的，畢竟這個公式中，C、K、P都會受到利率變動的影響，單純談論利率變動對于call的定價的影響沒有意義。
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追問
或者可以這么問，在c+k=p+s中，利率下降會使c下降。但是在callable bond中，利率下降會使bond更有可能行權，所以call option價格會上升嗎？如果上升那么和平價公式的差別在哪？如果不上升，那原因是為什么呢？
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追答
同學你好，這兩個點還是不要混淆了。
首先CK=PS最終其實可以演變?yōu)槠跈嗟亩▋r公式，利率和call的變動方向是一致的，利率升高，資產的現(xiàn)值就越低（行權價越低），期權的價值就越高。 可以通過BSM model公式來看出利率變化對Call或者Put的影響。
而callable bond這個知識點，是因為利率下降，無論哪類債券價格都會上升，但callable bond因為更有可能被發(fā)行人行權，而導致其價格上漲幅度小于straight bond，兩者價差就形成了call option的value。 但這里的債券的價格是個變量，和平價公式里確定的K或者X是不同的。
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