淑同學(xué)
2024-05-20 11:22第四題，0.6代表的是pai嗎？
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1個(gè)回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-05-21 10:13
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同學(xué)你好。π是(預(yù)期)通脹，為1.4%，0.6為通脹不確定性的溢價(jià)，或者簡單說成未來通脹波動率的溢價(jià)。
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追問
那θ在哪兒？
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追答
同學(xué)你好。不要記字母，要記住字母的含義，這才是關(guān)鍵，字母是可以更換的，你要是喜歡可以換成123或abc。在這里面θ就是預(yù)期通脹率，ρ就是預(yù)期通脹不確定性的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。另外，在后面也用π來代表預(yù)期通脹不確定性的溢價(jià)。
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追問
Premium for inflation uncertainty不是指長期通脹不確定性的補(bǔ)償嗎？第四題已經(jīng)說了expected inflation了，為什么還要給inflation uncertainty補(bǔ)償？
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追答
同學(xué)你好。你站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)預(yù)測下個(gè)月的通貨膨脹率，假如是1%，難道下個(gè)月就真的是1%嗎，未來是不是有不確定性呀。通貨膨脹的補(bǔ)償有兩項(xiàng)，一是對預(yù)期通脹進(jìn)行補(bǔ)償，而是對它的不確定性進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
因此同學(xué)你提到的這是兩種類型，expected inflation是對預(yù)期通貨膨脹率進(jìn)行補(bǔ)償；premium for inflation uncertainty是對未預(yù)期到的，通脹不確定性進(jìn)行補(bǔ)償，或者稱為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 -
追問
你說的可以理解。如果短期inflation也需要uncertainty的補(bǔ)償，為什么講義里短期nominal interest rate沒有uncertainty的補(bǔ)償？至少公式里沒有體現(xiàn)
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追答
同學(xué)你好。同學(xué)你截的這張圖上面說了，短期的不確定性很低，可以忽略不確定性溢價(jià)。在忽略不確定性溢價(jià)那里，同學(xué)還用中文進(jìn)行了標(biāo)注，剔除長期不確定性帶來的影響。
而這個(gè)公式是短期名義利率，忽略通脹不確定性溢價(jià)，因此公式中沒有該項(xiàng)。 -
追問
我的疑問就是，為什么截圖講義里說短期因?yàn)棣泻艿?，可以忽略，而這個(gè)短期又可以理解為1年內(nèi)的國債。為什么題目里債券期限是1年，就不能忽略，還要考慮對于uncertainty的補(bǔ)償？？
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追答
同學(xué)你好。因?yàn)槎唐趦?nèi)通貨膨脹的不確定性通常很低，所以短期內(nèi)通常忽略長期通貨膨脹不確定性的溢價(jià)；
短期是指一年以內(nèi)，長期是指一年以上，這是一級資產(chǎn)分類的常識；
這里我們研究的是短期名義利率，因此是一年期以內(nèi)的債券，因此通常忽略長期的影響因素，即通貨膨脹不確定性溢價(jià)。
之所以是國債，是因?yàn)檫@是基礎(chǔ)，對應(yīng)期限的企業(yè)債直接在上面加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)即可，這就是后面的內(nèi)容，從無風(fēng)險(xiǎn)國債逐步過渡到有風(fēng)險(xiǎn)的債券。
本題給到了長期通脹不確定性溢價(jià)，債券到期也還有完整的一年，因此直接使用即可。
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