于同學(xué)
2024-05-24 04:44這里有關(guān)于Premium Bond 以及 Discount Bond 分別對于現(xiàn)金流的影響可以再詳細解釋一下嗎？為什么Premium是understate CFO, overstate CFF；以及Discount是相反？
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1個回答
Simon助教
2024-05-24 17:26
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同學(xué)，上午好。
假設(shè)公司溢價發(fā)行3年期債券MR = 8%、Coupon rate = 10%、Par = $1000，現(xiàn)值=1051
以第一年的BASE為例，第一年的會計利息費用為$84，計入I/S表的利息費用，而實際支出$100，記入CFO流出。站在外部分析師的角度，認(rèn)為會計做賬是有問題的
第一個角度：分析師認(rèn)為CFO應(yīng)該流出$84，但實際CFO流出$100，其中差額$16應(yīng)該算做是提前償還的債券本金（溢價攤銷），因此在US.GAAP下應(yīng)該算做CFF的流出，所以其CFO是低估的（CFO多計了流出），其CFF是高估的（CFF少計了流出）
第二個角度：債券發(fā)行之初CFF流入$1051，債券到期時支付本金，CFF流出$1000，因此初始CFF流入多，到期CFF流出少，所以CFF少計了流出，由于總現(xiàn)金流相同，從而導(dǎo)致CFO多計了流出，即CFO低估，CFF高估
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