嚴(yán)同學(xué)
2024-05-26 10:2312題請解答一下。答案c和筆記中在更陡峭端收固支浮的結(jié)論相背
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2個回答
suzhan助教
2024-05-29 12:11
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，這道題和筆記中的結(jié)論并沒有沖突，要理解各個說法所具體對應(yīng)的情況。
首先題目中，收益率曲線更加陡峭，簡單理解就是短期債券價格上漲，長期債券價格下跌；那么就是long 短期 + short 長期，買2年期的call，就是long短期，進入30年期的payer swaption就是減低長期的duration，就是short長期。所以C是正確的。
筆記中對應(yīng)題目的是關(guān)于涉及長端和短端操作的，也就是下圖標(biāo)紅的這段話。
最后我們看筆記中再下一句話，就是說更陡峭的市場應(yīng)該收固支浮。你認(rèn)為的矛盾點應(yīng)該就是說這里。 但這個收固支浮是指的在當(dāng)前預(yù)測收益率曲線變動趨勢的情況下，做出的操作，是基于當(dāng)前的spot rate而言的。 那么預(yù)測未來長期收益率增長幅度大于短期，當(dāng)下就應(yīng)該增加duration，所以有收固定支浮動的策略。 這里沒有涉及長短期的考量，就是即時。
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追問
我不理解您說“長端收益率上升，要加久期”？
長端上升應(yīng)該是組合利率風(fēng)險上升，不應(yīng)該降久期嗎？
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Simon助教
2024-06-03 14:44該回答已被題主采納
同學(xué)，上午好。
首先要區(qū)分stable yield curve和dynamic yield curve。
如果收益率曲線保持穩(wěn)定，假設(shè)斜向上。在收益率曲線上，通常短端利率為浮動利率，長端利率為固定利率，此時，應(yīng)該收高利率，支低利率，所以是收固定，支浮動。也即增加久期。如果收益率曲線斜向上，且保持穩(wěn)定，久期越大，YTM就越高，所以要增加久期，收固定支浮動，這樣也解釋的通。
如果收益率曲線發(fā)生變動，變陡峭了（有限從長端進行考慮，因為長端久期更大，受利率影響更大），假設(shè)長端利率大幅上升，此時要降低長端久期，所以要支固定。也就pay swap。
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