??智慧
2024-05-26 16:10這里為什么是ST+F0- FT呢？FT這里是什么含義呢？Future px at t 嗎？這個(gè)時(shí)候不應(yīng)該肯定是等于ST嗎
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-05-28 16:18
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同學(xué)你好。這里授課老師的符號(hào)用的確實(shí)容易引發(fā)歧義。這里的ST和FT都是在合約到期前某一天的標(biāo)的現(xiàn)價(jià)和期貨價(jià)格，用St和Ft會(huì)更合適一點(diǎn)。這里舉個(gè)例子。比方說我想在未來賣出資產(chǎn)，為了鎖定價(jià)格我進(jìn)入一個(gè)futures的空頭。但是由于futures是標(biāo)準(zhǔn)化合約，所以它的到期日往往與我交易真正發(fā)生的時(shí)間不同。對(duì)于這種情況，一般選擇是距離真實(shí)交易時(shí)間最接近、但是在交易之后到期的futures合約進(jìn)行對(duì)沖。定義當(dāng)前時(shí)點(diǎn)為0，真實(shí)交易發(fā)生的時(shí)點(diǎn)為t，合約到期時(shí)點(diǎn)為T，那么我們是在t時(shí)刻進(jìn)行交易并在futures合約中結(jié)算。t時(shí)刻交易我可以收到St，而futures合約的結(jié)算對(duì)于空頭來說收益是F0 - Ft，故t時(shí)刻總收益 = St + F0 - Ft = F0 + (St - Ft) = F0 + basis(t)。由于basis(t)在當(dāng)前是未知的，所以使用futures對(duì)沖并不能完全消除掉風(fēng)險(xiǎn)，而basis(t)的不確定性帶來的就是basis risk。同學(xué)的理解沒有錯(cuò)，T時(shí)刻ST = FT，但t時(shí)刻二者不必相等。
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