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2024-05-29 16:10如果正相關(guān)，標(biāo)的資產(chǎn)下跌，利率下跌，按照講義理論上應(yīng)該是期貨價值大于遠(yuǎn)期合約的價值，但這時候賬面虧損，需要補(bǔ)保證金，即使市場利率下跌，相比遠(yuǎn)期合約的不需要補(bǔ)保證金，應(yīng)該是遠(yuǎn)期合約更具有優(yōu)勢吧
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Emma助教
2024-05-30 14:26
該回答已被題主采納
同學(xué)，你好，不能僅從是否需要補(bǔ)保證金來判斷誰更好，如果這樣的話，futures是保證金交易，forward合約不能保證金交易，那么futures 付出的錢少，永遠(yuǎn)都是futures合適，這樣的思路是不對的。這里主要對比的是forward和futures的逐日盯市特征，當(dāng)futures price與利率正相關(guān)時，r增大時，futures的每日收益可以獲得更大的再投資收益，r減少時，futures 虧損，可以以更低的市場利率借錢補(bǔ)足保證金。就考試而言，衍生要follow 老紀(jì)的思路，正式考試的時候才不會出錯。
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追問
負(fù)相關(guān)時是不是可以用凸性的漲多跌少來解釋，遠(yuǎn)期優(yōu)于期貨
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追答
同學(xué)，你好，這個和凸性沒有關(guān)系哦~正相關(guān)的時候選期貨，負(fù)相關(guān)的時候選遠(yuǎn)期。這個結(jié)論就是從再投資收益和再融資成本考慮的。
提前祝你周末愉快哈~ -
追問
There is a price difference between interest rate futures and forward rate agreements (FRAs) due to convexity bias which arises given the difference in price changes for interest rate futures versus forward contracts.
這段話是課件中的，該如何理解呢 -
追答
對不起，我收回和“凸性沒有關(guān)系”這句話，抱歉，我考試的時候并沒有探討過這塊與凸性的關(guān)系，周末我去翻了一下課件和原版書，這個價格差異的確和凸性相關(guān)，詳見下圖。你的理解是正確的，點贊！
以下是課外資料補(bǔ)充，感興趣的話可以看一下，如果時間緊張，就跳過哈https://blog.csdn.net/weixin_38753422/article/details/103659373
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