邵同學(xué)
2024-05-29 17:01這里講的interest rate risk和yield curve risk，有什么區(qū)別呢？interest rate risk是因?yàn)閐uration沒有完全解釋利率風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)闆]有考慮convexity。而yield curve risk是因?yàn)榘l(fā)生非平行移動(dòng)，可以通過minimize dispersion也就是convexity，以降低structural risk的影響。這兩種risk好像都可以通過考慮convexity解決，具體的差異在哪里呢？
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1個(gè)回答
Fenton Chen助教
2024-05-29 23:30
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同學(xué)，你好！
interest rate risk指的是平行移動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，如果是小變動(dòng)可以用duration衡量，如果是大變動(dòng)要用duration和convexity衡量
yield curve risk是指的非平行移動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，用key rate duration 衡量
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追問
上面說的我能理解，但是又說可以通過降低dispersion，也就是convexity來降低yield curve risk，又和convexity扯上了關(guān)系，這個(gè)我不能理解，有點(diǎn)抽象。
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追答
同學(xué)，你好！
Structural risk和yield curve risk本質(zhì)是一樣的。
資產(chǎn)的現(xiàn)金流離Macaulay duration越集中，代表影響負(fù)債，與資產(chǎn)的利率點(diǎn)位越接近，這樣非平行移動(dòng)時(shí)，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債的影響是一致的，產(chǎn)生的不匹配風(fēng)險(xiǎn)Structural risk就越小。
資產(chǎn)的現(xiàn)金流離Macaulay duration越分散，代表影響負(fù)債、與資產(chǎn)的利率點(diǎn)位越不一樣，非平行移動(dòng)時(shí)越容易產(chǎn)生對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債不同的影響，這樣的匹配效果就越差，產(chǎn)生的Strucutral risk就越大。現(xiàn)金流離Macaulay duration越集中，Structural risk越小。
而現(xiàn)金流距離Macaulay duration的分散程度由Convexity數(shù)據(jù)來代替，越集中Convexity數(shù)據(jù)越小，越分散Convexity數(shù)據(jù)越大。
這樣的話，總結(jié)為：現(xiàn)金流離Macaulay duration越集中，Convexity越小，Structural risk就越小，非平行移動(dòng)時(shí)資產(chǎn)匹配負(fù)債的效果越好。
望采納，謝謝！
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