羅同學(xué)
2024-05-29 17:39這個(gè)雙峰圖有體現(xiàn)前面波動(dòng)率皺眉的特征嗎
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-06-07 10:20
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同學(xué)你好。當(dāng)出現(xiàn)single large jump時(shí)，隱含分布相當(dāng)于兩個(gè)對(duì)數(shù)正態(tài)分布的混合（mixture of distributions）。這里圖中畫(huà)的不是特別清楚，實(shí)際上混合分布的兩端尾部較原對(duì)數(shù)正態(tài)分布的尾部會(huì)更薄，因?yàn)楸旧韮蓚€(gè)分布混合、各自的權(quán)重都是小于1的（比如50% vs. 50%），見(jiàn)下圖示意。因?yàn)殡[含分布的尾部更薄，意味著當(dāng)價(jià)格足夠低的時(shí)候，它變得更低的概率會(huì)更??；當(dāng)價(jià)格足夠高的時(shí)候，它變得更高的概率也會(huì)更小，進(jìn)而兩端的Implied volatility更低。而由于價(jià)格既有可能向上跳動(dòng)，也有可能向下跳動(dòng)，但投資者當(dāng)前并不知道具體會(huì)向哪個(gè)方向跳動(dòng)，所以ATM option反而是最波動(dòng)的。
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