HuiLYue
2024-05-31 21:24老師您好！這個(gè)CS/LR不應(yīng)該等于的是lamda么？為啥能直接近似于PD。。PD不是1-exp^(-lamda*t)計(jì)算的么
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2024-06-01 09:14
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同學(xué)你好，
其實(shí)這個(gè)結(jié)論的得出與計(jì)算λ的公式的得出邏輯是一樣的，只是沒(méi)有假設(shè)違約概率是通過(guò)λ計(jì)算的。具體來(lái)說(shuō)，假設(shè)當(dāng)前有一個(gè)面值為1的1年期零息債券，到期收益率為YTM，因此債券當(dāng)前價(jià)值為1/(1+YTM)，如果在到期現(xiàn)金流中區(qū)分違約和不違約的情況，那么到期現(xiàn)金流為PD*RR+(1-PD)*1，此時(shí)因?yàn)榈狡诂F(xiàn)金流已經(jīng)考慮了違約的情況，所以折現(xiàn)的時(shí)候不再重復(fù)考慮，假設(shè)債券只有信用風(fēng)險(xiǎn)，那么債券當(dāng)前價(jià)值為(PD*RR+(1-PD)*1)/(1+rf)，如果沒(méi)有套利機(jī)會(huì)，那么兩種價(jià)值計(jì)算應(yīng)該相等，所以1/(1+YTM)=(PD*RR+(1-PD)*1)/(1+rf)，則PD*(1-RR)=1-(1+rf)/(1+YTM)，假設(shè)1+YTM≈1，則PD*LR≈YTM-rf=CS。
希望能解答你的疑惑，加油！
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