柒同學(xué)
2024-06-02 22:59老師好，這道題還是不懂，再講一下吧，謝謝
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-06-06 11:41
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同學(xué)你好。這道題稍微有些超綱，稍作了解即可。
A，liquidity backstop是流動(dòng)性支持，在銀行以及SIV（這個(gè)可以簡(jiǎn)單理解成銀行建立的用于投資的特殊目的機(jī)構(gòu)）需要錢的時(shí)候（比如金融危機(jī)時(shí)）為其提供流動(dòng)性。A選項(xiàng)說(shuō)的是temporary halt in funding liquidity，也就是不提供流動(dòng)性了，這說(shuō)反了。
B，這個(gè)是正確的。Bid-ask spread就是銀行買價(jià)（對(duì)于我們來(lái)說(shuō)是賣價(jià)）和銀行賣價(jià)（對(duì)于我們來(lái)說(shuō)是買價(jià)）之間的價(jià)差。這是對(duì)于銀行承擔(dān)資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)補(bǔ)償，如果資產(chǎn)流動(dòng)性好，那么風(fēng)險(xiǎn)較低，bid-ask spread就較小。
C，保證金螺旋是指由于保證金或抵押品價(jià)值折扣增加而引發(fā)的加速損失的過(guò)程，當(dāng)保證金或抵押品折扣增加的時(shí)候，投資者必須拋售更多的資產(chǎn)來(lái)降低杠桿率（在損失螺旋中，杠桿率是保持不變的），在這樣的環(huán)境下，信貸會(huì)趨于收緊，保證金的要求也會(huì)越來(lái)越高，從而加速了資產(chǎn)損失。假設(shè)某投資者投資于價(jià)值100元的資產(chǎn)，這100元中有10元投資者自身的資本，另外90元是借來(lái)的，那么這個(gè)投資者現(xiàn)在的杠桿率是10。如果資產(chǎn)價(jià)值縮水至95元，投資者的自身資本只剩下了5元，損失螺旋是為了維持10倍的杠桿率，必須賣出等值95-50=45元的資產(chǎn)；而保證金螺旋則是如果這時(shí)交易所要求投資者將杠桿率降低到5倍，那么該投資者則必須賣出等值95-25=70元的資產(chǎn)。損失螺旋的新的頭寸是高于保證金螺旋的新的頭寸，所以C不正確。
D，CDS對(duì)于其買方來(lái)說(shuō)類似于一個(gè)保險(xiǎn)，如果底層組合違約了，那么CDS的賣方會(huì)支付一筆錢給買方。這筆錢是來(lái)自CDS賣方的，而不是來(lái)自組合本身的。
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