Orange
2024-06-05 23:49你好老師，這句話是怎么理解的，麻煩解釋一下，謝謝。
Generally when we evaluate similar situations, we will use a passive, as opposed to an active, management strategy for the fixed-income portfolio, which means the risk of measurement error will be greater than asset liquidity risk.
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1個回答
Simon助教
2024-06-07 13:47
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同學(xué)，上午好。
1. 這里的passive management strategy應(yīng)該特指immunization策略，在immunization中，關(guān)鍵是使資產(chǎn)和負(fù)債的麥考利久期匹配。
2. 關(guān)于麥考利久期的計算，可能會產(chǎn)生一些measurement error。因為如果面對的是一個組合，組合的久期是通過對·每支債券的久期加權(quán)平均計算來的，每一只債券的Yield可能都不同，對麥考利久期做簡單的加權(quán)平均會有誤差。更加精確的做法是將組合中所有債券的現(xiàn)金流拆解，把他當(dāng)成一只單獨的債券，根據(jù)麥考利久期的定義，重新計算麥考利久期。
3. 在immunization中，主要目的是為了匹配負(fù)債，不會頻繁的調(diào)倉，對流動性風(fēng)險關(guān)注不高。但如果是主動管理，目的是追求收益，那么交易的頻率會比immunization高，那么，主要風(fēng)險是liquidity risk。
所以說，在passive managemet strategy中，measurement error要大于liquidity risk。
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