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2024-06-06 00:27老師，不太明白教材中這句話“being long a variance swap is equivalent to be long a basket of options and short the underlying asset (typically by selling a futures contract)“。為什么方差互換相當(dāng)于long options+short underlying？
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-06-07 10:51
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同學(xué)，上午好。
因?yàn)樽龆喾讲罨Q時(shí)，會(huì)受益于標(biāo)的資產(chǎn)實(shí)際波動(dòng)率的上升，如果未來波動(dòng)率比執(zhí)行價(jià)波動(dòng)率更高，將盈利。
同時(shí)一個(gè)期權(quán)組合，對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率的變化非常敏感。這個(gè)組合的價(jià)值隨波動(dòng)率上升而增加。這意味著，持有這個(gè)組合就類似于持有波動(dòng)率的多頭頭寸。
但是，單獨(dú)持有期權(quán)籃子并不能完全捕捉到波動(dòng)率的變化，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)也會(huì)影響期權(quán)組合的價(jià)值。為了純粹表達(dá)對(duì)波動(dòng)率的看法，投資者會(huì)同時(shí)做空標(biāo)的資產(chǎn)，以中和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)籃子的影響。
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