拜同學(xué)
2024-06-07 00:08老師好，是不是可以這么理解：高評(píng)級(jí)債券是△yield影響價(jià)格變動(dòng)，低評(píng)級(jí)債券是△spread/spread影響價(jià)格變動(dòng)，但是△spread/spread不能直接進(jìn)行計(jì)算，因此引入DTS，將公示△p=-△spread/spread*SD*spread轉(zhuǎn)為以△spread的公式？在例題中，由于組合有兩個(gè)債券，所以先計(jì)算一個(gè)平均的DTS，再與10/125相乘，得到△p=-60bps，即組合價(jià)格下跌60bps。用spread百分比是不是因?yàn)榈驮u(píng)級(jí)債券受市場影響更大，波動(dòng)更劇烈，用百分比相當(dāng)于放大市場影響？
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1個(gè)回答
suzhan助教
2024-06-07 10:04
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同學(xué)你好，你的理解沒有問題，高信用評(píng)級(jí)的債券，其價(jià)格更多的是受市場收益率變化，即Δyield； 而低信用評(píng)級(jí)的債券，其價(jià)格更多的是受信用利差的變化，即Δspread。
引入DTS就是因?yàn)橐糜谟?jì)算價(jià)格變動(dòng)的時(shí)候，對(duì)于低評(píng)級(jí)債券找到Δspread/spread和價(jià)格變動(dòng)的關(guān)系是更貼切和直接的。主要是因?yàn)椴煌?jí)別的低評(píng)級(jí)債券對(duì)于spread變化的敏感性差距也是很大的，特別是垃圾債。
所以對(duì)于你的第二個(gè)問題，其實(shí)更主要的是上面所述的理由，不過你的理解也是符合邏輯的。
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