Orange
2024-06-08 14:32你好老師，麻煩解釋一下這道題。
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Simon助教
2024-06-12 10:51
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同學，上午好。
選項A。upon issuance，在發(fā)行時用來補償風險的是QM。QM: 為了補償投資者承擔的信用風險，在債券發(fā)行時，會在MRR基礎上額外給與投資者的一定風險補償，這里額外增加的補償是QM。QM是一開始就定好的，固定的。(QM在分子位置)。DM位于分母位置（折現(xiàn)率MRR+DM），DM是發(fā)行之后，隨著公司的信用質量發(fā)生改變而變化，也就是發(fā)行之后，對信用風險的一個調(diào)整。
選項B。如果MRR隨時間保持不變。那么Z-DM等于DM。因為折現(xiàn)率：MRR+DM=Forward MRR+Z-DM。MRR保持constant不變，F(xiàn)orward MRR=MRR，所以DM=Z-DM。
關于折現(xiàn)率相等的補充：計算浮息債券的價格的兩種方法，使用DM或者Z-DM，通過這兩種方法，計算出的債券價格，理論上應該是一樣的（pricing model to solve for the observed market price，價格是市場上觀測到的，所以兩種方法計算后是一樣的價格），所以可以近似認為，他們最終的折現(xiàn)利率MRR+DM，以及Forward MRR+Z-DM是相等的。（截圖中，兩個公式的折現(xiàn)率理論上是相同的）。
C選項正確，yield spread=YTM公司-YTM相似期限國債，G-spread=YTM公司-YTM國債。如果government benchmark yield curve is flat，YTM國債是一條直線（所有期限YTM都相同），那么 YTM相似期限國債=YTM國債，也就是yield spread=G-spread，C正確。
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