RL
2024-06-09 20:15Case 12呢
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Simon助教
2024-06-12 18:03
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同學(xué)，上午好。
12問的解析如下
此題考查credit loss，這是屬于對(duì)手方違約造成的損失。只有當(dāng)我方存在盈利，對(duì)手方存在虧損時(shí)，對(duì)手方可能會(huì)選擇跑路，從而產(chǎn)生違約損失。
先看題目背景這句話，Tartan’s current policy is to use a different counterparty for each derivative holding to limit its credit exposure to any single counterparty. 這句話是說，表格里的三筆OTC交易和不同的對(duì)手方進(jìn)行交易，那么好處是，違約風(fēng)險(xiǎn)被分散了，因?yàn)橛腥诉`約，只有該筆交易會(huì)產(chǎn)生違約損失，其余交易不受影響。但是，如果三筆OTC交易都是和同一個(gè)對(duì)手方交易，要違約一起違約，那么違約風(fēng)險(xiǎn)就很大。
A問：Determine Tartan’s total amount (in USD) at risk of credit loss from its derivatives portfolio under its current policy.
思路：只有盈利的交易，會(huì)面臨潛在的違約損失，所以是Interest rate swap的56000 gain，以及option的487,000 gain會(huì)面臨違約損失，所以總敞口543,000
B問：是問三筆交易全和同一個(gè)對(duì)手方交易的好處和壞處。
好處是降低總敞口（寫decrease total amount (in USD) at risk of credit loss），因?yàn)槿绻麑?duì)方違約，那么Forward的–225,000損失，我也可以違約，那么總面臨credit loss的敞口就是543,000–225,000=318,000
但壞處就是只有一個(gè)對(duì)手方，違約風(fēng)險(xiǎn)被集中了。Concentrated credit risk
C問：兩個(gè)recommendation能否降低credit risk
如果使用futures，那么futures是在交易所場(chǎng)內(nèi)交易的，確實(shí)是可以降低credit risk的
但如果是long OTM option，如果我們行權(quán)，對(duì)方是可以不付錢違約的，那么依然面臨credit risk。
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