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2024-06-12 04:29老師您好 1.既然zero rate只適用于零息債券，那為什么這里要把spot rate和zero rate劃等號，并且一直使用的都是zero rate? 2.他自己舉的那個例子里，他這里面值是100，然后fv就寫了100，不應(yīng)該呀， 難道不應(yīng)該是本金加利息嗎？ 3.他這里2時刻，我應(yīng)該收到錢，難道不應(yīng)該是100+110×10%嗎？應(yīng)該是復(fù)利才對啊 4.在分出A,B兩個債券后，既然都看作零息債券了，那么為什么還有R1,R2? 謝謝解答。
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1個回答
黃石助教
2024-06-13 09:28
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同學(xué)你好。
1. zero rate就是spot rate，這兩個名詞指的是同一個東西，也就是零息債券的收益率。
2. 這里FV指的是face value面值。包括在計算器中輸入FV的時候也是輸入面值，比方說利用計算器求一個面值為100的債券的價格，F(xiàn)V處要輸入100。
3. 票息 = 本金*票息率，也就是100*10% = 10，這點需要同學(xué)記憶，是債券的基礎(chǔ)設(shè)定。
4. 因為A和B這兩只債券期限不同，不同期限的零息債券有各自對應(yīng)的收益率，比方說半年期零息債券有對應(yīng)的半年期零息利率，一年期零息債券有對應(yīng)的一年期零息利率等等。
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1.?請問票面利率是什么？是什么除以什么？
??2.如果說息票率的定義是這樣的話，那這就與復(fù)利相違背了？ -
追問
抱歉，上一條打錯了，上一條第2個問題我想問的是，如果票息的定義是您所說的本金乘息票率的話，那這就與復(fù)利相違背了？
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追答
同學(xué)你好。
1. 票面利率就是票息率，是債券每年應(yīng)付給債券投資者的利息總額與債券面值之比。
2. 不違背。票息率是用來決定債券未來現(xiàn)金流的，確定好未來現(xiàn)金流后我們再使用市場上的利率將這些現(xiàn)金流折現(xiàn)回來、求出債券的價格。 -
追問
決定未來的現(xiàn)金流也應(yīng)該是復(fù)利計算，對吧？那么利息就應(yīng)該是110乘以百分之十而不是一百乘以百分之十，對吧？
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追問
根據(jù)這個現(xiàn)金流的定義，我在債券到期時，被還本付息，那么我既得到了利息也得到本金，這利息和本金都是流入我賬戶的錢，那為什么本金不能算做現(xiàn)金流的一部分？
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追問
收益率是什么？票面利率和收益率有什么區(qū)別？除了零息債券，還有沒有折價發(fā)行和/或票面利率小于收益率？
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追答
“決定未來的現(xiàn)金流也應(yīng)該是復(fù)利計算，對吧？那么利息就應(yīng)該是110乘以百分之十而不是一百乘以百分之十，對吧？”：不對。這是債券合約的基礎(chǔ)設(shè)定，每年現(xiàn)金流 = 債券面值*票息率，通過面值和票息率確定現(xiàn)金流。當然，這些現(xiàn)金流你可以再投資出去、按屆時的投資利率復(fù)利。
“根據(jù)這個現(xiàn)金流的定義，我在債券到期時，被還本付息，那么我既得到了利息也得到本金，這利息和本金都是流入我賬戶的錢，那為什么本金不能算做現(xiàn)金流的一部分？”：本金作為現(xiàn)金流在計算器上是通過FV輸入，每期票息（包括和本金一起支付的那筆）作為現(xiàn)金流在計算器上是通過PMT輸入。
“收益率是什么？票面利率和收益率有什么區(qū)別？除了零息債券，還有沒有折價發(fā)行和/或票面利率小于收益率？”：這里說的收益率是到期收益率，yield to maturity，是一個單一的折現(xiàn)率，可令所有未來現(xiàn)金流按該單一折現(xiàn)率折現(xiàn)求和后等于債券當前市值。見下圖。同時，若圖中等式兩邊同乘(1 + y/2)^4，則可證明yield to maturity也是當債券不違約時，持有債券到期并將所有現(xiàn)金流按yield to maturity進行再投資所能獲得的年化收益。票息率是用于確定債券現(xiàn)金流的，每年現(xiàn)金流 = 面值*票息率；yield to maturity則是用于折現(xiàn)這些現(xiàn)金流的利率之一。除了零息債券，普通的付息債券也可以是折價債券，只不過它也有平價或者溢價的情況。
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