Paddy
2024-06-13 16:51想問2個問題：1. LBO這里 視頻沒有提到 借貸是用被投資公司的資產(chǎn)\現(xiàn)金流做抵押借來的錢 我是看中文精讀才知道 不然 買家去銀行用自己資產(chǎn)\信用貸款去購買并購 也叫LBO嗎？ 2. PIPE跟定增 Placement 有什么區(qū)別嗎？ 似乎都是小范圍針對某些投資人進行的
所屬：CFA Level I > Alternative Investments 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-06-14 09:29
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同學你好。1）LBO杠桿收購，通常是使用目標公司的資產(chǎn)作為抵押進行融資收購，交易完成后，融資的債務作為目標公司資本結構中的一部分。并不一定規(guī)定以被收購公司資產(chǎn)作為抵押融資收購，可以是以自己的資產(chǎn)或信用作為抵押融資收購，不同的人對其定義不同。在原版書中，定義的是通常使用目標公司資產(chǎn)作為抵押進行融資收購。
2）PIPE與Private placement區(qū)別很明顯，不能光看不是很重要的細節(jié)，要看這兩個交易的實質或定義。PIPE就像大股東解套一樣，公司熬到上市后，大股東將手中的一部分股份以低于市場價格賣給投資公司、公募基金或其他大型合格投資者等。又或者根據(jù)英文意思也能知道，是私募資本投資在公開交易的股票中，實現(xiàn)私募投資在公開交易的股票中。private placement是定向增發(fā)，是公司為了募集資金向特定人群發(fā)行股票募集資金。
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追問
1. 在原版書中都定義了 是使用目標公司資產(chǎn)作為抵押進行融資收購，那CFA考試中 是不是應該以原版書的定義來記憶？視頻講解是不是應該提一下？
2. 其實兩者的本質區(qū)別應該在于： 定增有涉及新發(fā)行股票來融資，PIPE是出售原有股份（有時打折出售）來融資 對嗎？ -
追答
同學你好。1）LBO通常是使用目標公司資產(chǎn)作為抵押進行融資，并不是一定以目標公司資產(chǎn)作為抵押融資，原版書原話是："The target company’s assets [typically] serve as collateral for the debt,"。2）是的。
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追問
您能明白我問題的點嗎？
我問的是：視頻里老師沒有提到 “LBO是使用目標公司資產(chǎn)作為抵押進行融資” 這個知識點
你的回復提到：LBO也可以用個人信用借貸，也提到原版書的定義是“通常使用目標公司資產(chǎn)作為抵押”。
那我的追問是：1. 是不是以原版書的定義為準，不需要記憶“LBO可以用個人信用借貸做抵押” 2. 視頻老師上課是不是應該提一下這個知識點？ 不然我還花幾天時間在這問答
而您和我糾結“通?！?和 “并不是一定”的用詞精確問題？ 能不能直接回復我追問的2個問題？ -
追答
同學你好，明白你的意思，但你這里有點鉆牛角尖了，所以進行解釋。
首先這不是額外知識點，因此不需要特殊說明。其次，我多次強調原版書提到的是“通?！?，這是因為LBO可以是以目標公司為標的進行融資，也可以不以目標公司為標的進行融資，只不過原版書站在一個角度進行舉例說明LBO這個概念，這就反過來說明第一點，即這不是額外的知識點，不需要特殊說明。
如果一個公司基本面比較差，但是很有前景，你需要融資收購這家公司，那你會怎么做，你看定會以自己的為標的進行融資收購呀。如果目標公司是基本面很好的一個公司，只不過管理層較差，那你可以以目標公司進行融資收購呀。所以以誰抵押融資是看具體情況的，所以CFA說的通常是，也就是說兩個都有。因此多次強調，只是為了將你拉出來，避免越陷越深。
以誰為抵押融資收購不是LBO的特點或劃分標準。在CFA中即可以是以目標公司融資也可以是以非目標公司融資收購。
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