??智慧
2024-06-16 15:08d1 and d2 有什么經(jīng)濟含義嗎？為什么他們是服從正態(tài)分布的呢？假設(shè)里只是說股價符合對數(shù)分布，收益率符合正太分布.
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
黃石助教
2024-06-17 20:27
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同學(xué)你好。這個內(nèi)容是超綱的，想要解讀它需要用到很多比較高階的知識，包括隨即折現(xiàn)因子，測度變換，計價單位變換，戈薩諾夫定理等等，不建議同學(xué)去深挖，難度比較大。從結(jié)論上來說，N(d2)是一個風(fēng)險中性世界下ST > K的概率，而基于測度論，本質(zhì)上風(fēng)險中性世界是一個計價單位為貨幣市場賬戶（money-market account）的世界，說白了也就是資產(chǎn)的計價方式不是XXX塊錢，而是XXX個貨幣市場賬戶；而N(d1)則是股票世界下ST > K的概率，這是一個以股票為計價單位的世界，資產(chǎn)的計價方式是XXX只股票。之所以搞出這么多抽象的“世界”主要還是為了定價的便利。在風(fēng)險中性世界下，P(ST > K)可以被改寫作P(z < d2) = N(d2)；在股票世界下，P(ST > K)可以被改寫作P(z < d1) = N(d1)。d1和d2只不過是對兩個復(fù)雜公式的指代。對這部分領(lǐng)域感興趣的話可以看一下Robert L. McDonald的《Derivatives Markets》的第22章，風(fēng)險中性和鞅定價（risk-neutral and martingale pricing），寫得還不錯。
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