cindy
2019-02-25 10:49教材reading21 example6中的第三問p436頁，請問這里是有ZARexposure,未來要賣ZAR,相當(dāng)于買GBP,即long GBP，擔(dān)心GBP上漲，所有以long GBP call option, 問題1，但是為什么還要 long 25 delta put option? 這里的long 25 delta put option 指的是long GBP put option吧？如果未來GBP 下跌，正常買入GBP 就行了，也不需要long GBP put option??？問題2： 如果答案里的long delta 25 put option 指的是long GBP put option, 為什么long GBP put option 會(huì)有unlimited upside potensial? long put 也不會(huì)有unlimied upside potensial 吧？頂多就是GBP跌倒0了，仍可以strike 價(jià)格賣出GBP,所以向上的potential頂多是strike price，不會(huì)unlimited吧？
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1個(gè)回答
Irene助教
2019-02-27 11:49
該回答已被題主采納
同學(xué)你好
問題1，但是為什么還要 long 25 delta put option? 這里的long 25 delta put option 指的是long GBP put option吧？如果未來GBP 下跌，正常買入GBP 就行了，也不需要long GBP put option??？
同學(xué)你好。
因?yàn)檎麄€(gè)組合要有l(wèi)imited downside risk。如果通過writing ATM put來降低費(fèi)用，那么就會(huì)產(chǎn)生unlimited down side risk，要通過long put來cover。
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追答
問題2： 如果答案里的long delta 25 put option 指的是long GBP put option, 為什么long GBP put option 會(huì)有unlimited upside potensial? long put 也不會(huì)有unlimied upside potensial 吧？頂多就是GBP跌倒0了，仍可以strike 價(jià)格賣出GBP,所以向上的potential頂多是strike price，不會(huì)unlimited吧？
是的，這里說得不是特別嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?。其?shí)是有一個(gè)上限的。 -
追問
老師好，關(guān)于為什么需要long 25 put option 還是不理解，因?yàn)橐IGBP,不需要控制umlimited downside risk吧？比如GBP跌成0了，成本就0了，越跌越好??？
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追答
是題干中要求控制downside risk。在第二段第一句話中。
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追問
那long 25 put 對(duì)應(yīng) limited downside risk, long 25 call對(duì)應(yīng)要求的 unlimited upside potensial嗎？還是怎樣的對(duì)應(yīng)關(guān)系？
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追答
是的，可以這么理解。
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追問
但是答案中l(wèi)ong put對(duì)應(yīng)的是unlimited upside potensial,而不是long call與你說的矛盾了，怎么解釋？麻煩老師再仔細(xì)看下題干和答案，不要誤導(dǎo)啊。。。
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追答
同學(xué)你好。
不好意思，這里之前看錯(cuò)了一個(gè)base currency。所以具體的解釋如下：
前面回答的，是在A選項(xiàng)中hedge頭寸的構(gòu)建，是沒有short GBP的頭寸，也就是單獨(dú)看put。此時(shí)long put是limited downside risk。
答案中的long put 是說hedge的狀態(tài)中，站在整個(gè)portfolio的角度。此時(shí)，應(yīng)該是long put和short put兩邊抵消，然后unlimited upside potential指的是short GBP position產(chǎn)生的potential。但是問題是這個(gè)upside potential也不是無限的。就像之前說的GBP跌成0了，就到底了。
而long call為short GBP提供了downside risk protection。 -
追答
BC的解釋如圖。
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