ether
2024-06-21 11:05請問課后題第三題為什么答案用eva的方法算啊，看了其他用ri解法算也是1.3，為什么剛好跟eva相等啊
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-06-24 11:40
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同學(xué)你好。剩余收益又叫經(jīng)濟利潤，而經(jīng)濟價值疊加旨在產(chǎn)生一個與經(jīng)濟利潤非常接近的數(shù)值，因此用經(jīng)濟價值疊加來計算剩余收益是很正常的，后面學(xué)到的公司剩余收益計算公式也都是根據(jù)這進行計算的。至于同學(xué)說的看了其他用ri解法算也是1.3，同學(xué)可以將這算法貼出來，以便老師知道同學(xué)說的是什么。
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這么算跟eva一致，而且按老師的答案根本不知道什么時候題目要算ri什么時候要算eva啊
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同學(xué)你好。這兩個計算本質(zhì)上是一樣的。只不過答案解析是站在整個公司層面計算剩余收益，而你是站在股東層面計算剩余收益，他們的公式來源都是EVA。
EVA就是稅后利潤減去資本費用，如果是站在整個公司層面，稅后利潤就是稅后凈經(jīng)營利潤（NOPAT），資本費用就是考慮股東與債權(quán)人的資本成本W(wǎng)ACC。如果是站在股東層面，稅后利潤就是凈利潤（NI）,資本費用就是考慮股東的資本成本re。 -
追問
但定義上nopat與ni不同，wacc與r不同，equity capital與total capital不同啊 為什么算出來是一個數(shù)，巧合嗎
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同學(xué)你好。剩余收益是歸屬于公司所有者即股東的，因此兩種計算結(jié)果會相同。只不過有兩種形式計算，一種是站在整個公司層面，減去各種資本費用，那么用公司層面的經(jīng)營利潤即NOPAT減去權(quán)益資本費用re*E與債務(wù)資本費用rL*L。另一種是站在股東層面減去股東的資本費用，那么用股東的經(jīng)營利潤及NI減去股東的資本費用re*E即可。
NOPAT中剔除債務(wù)資本費用（利息）不就是NI。WACC計算的總公司資本費用剔除債務(wù)資本費用那不就剩余股東資本費用。
這里不必進行深究，記住公式會運用即可。如果實在需要，可以自行根據(jù)剩余收益公式、WACC公式等來推算，這里就不進行推導(dǎo)了，最終會得到一樣的結(jié)果，因為原理就是本次回復(fù)的第一句話。 -
追問
題目給了ri，課后題答案用的eva，那什么時候用ri公式什么時候用eva公式呢
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同學(xué)你好。EVA是一個總稱，是一個方法，用來衡量經(jīng)濟利潤或剩余收益。由于剩余收益是歸屬于股東的，根據(jù)EVA我們進行數(shù)學(xué)變形就得到了剩余收益公式，它就是一個呀。
EVA可以站在兩個層面計算，一是整個公司層面，用歸屬于整個公司的凈利潤（NOPAT）減去整個公司的資本費用（WACC*A）；二是股東層面，用歸屬于股東的凈利潤（NI）減去股東的資本費用（Re*E）。公司創(chuàng)造的剩余收益是歸屬于股東的，債權(quán)人沒有剩余收益，因此這兩個計算是一樣的。
題目是單獨給了每一個要求回報率，你可以站在股東層面計算剩余收益，也可以站在整個公司層面計算剩余收益，因為都是一樣的呀，沒說非得用哪一個。
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