劉同學(xué)
2024-06-22 13:08為什么交易forward rate bias就是獲取positive roll yield
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1個回答
Fenton Chen助教
2024-06-22 15:44
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同學(xué),你好!
carry trade是借低利率貨幣,投高利率貨幣,賺取的是息差,但是由于有匯率風(fēng)險,如果將來遠(yuǎn)期匯率F正好等于利率平價理論得出的遠(yuǎn)期匯率,這樣就沒法賺取息差了,因為息差會被匯率的變化而抵消掉。因為我們利率平價的公式就是基于無套利定出來的,所以遠(yuǎn)期匯率如果正好是F就是沒有套利空間的(投A國,和開始的時候換成B國貨幣,投資結(jié)束再換回A國貨幣,回報應(yīng)該是一樣的)。因此只有當(dāng)F不等于利率平價的數(shù)值時,才有可能套到息。因此說carry trade交易的就是forward rate bias。
而positive roll yield 是F>S的,如果以USD/CNY為例,說明人民幣未來會升值,USD將來會貶值,也就是說當(dāng)前USD利率高,CNY利率低。但由于利率會均衡的,未來CNY升值的時候是由于利率升高,USD利率降低,因此借低投高
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