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2024-06-22 18:46您好，這里的cost basis, 是creat ETF 時收到 AP 給的creation basket的股票的價值嗎？
所屬：CFA Level II > Portfolio Management 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-06-24 15:56
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同學你好。是的，是收到AP一攬子股票的價值成本基礎。
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追問
您好，1.看到別的答案講，sponsor 構建ETF的時候也購買一系列的股票作為基礎資產？是購買時候的價格？2.sponsor 從發(fā)行ETF獲得的收益是不是一籃子股票期間的分紅？如果要重構籃子的時候，是賣掉手上不要的股票？
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追答
同學你好。1）請把別的答案講的截圖貼出來。ETF發(fā)行人與AP之間以物易物，AP將規(guī)定的一攬子股票給到發(fā)行人，發(fā)行人將ETF份額給到AP。發(fā)行人自己買股票干什么，那就沒有AP的事了。AP會按照發(fā)行人的要求購買一攬子股票與發(fā)行人以物易物交換ETF份額，此時發(fā)行人手中就有股票了。AP也不是申購一次就好了，他會根據市場情況進行申購與贖回，因此發(fā)行人手中有多次申購收進來的股票，每次價格不一樣。如果AP要贖回的話，發(fā)行人會將收進來成本最低的交給AP，這樣可以避稅，這就是視頻中老師講的過程。
2）是的，發(fā)行人手中持有股票，會收到股票的分紅。 -
追問
您好，1.別的答案，見圖。
2.發(fā)行人收益是獲得股票分紅，那為什么在AP贖回時，不把沒有分紅或者分紅很低的股票返給AP?另外，發(fā)行人在重構或者破產清盤的時候，要賣出股票，高的capital gain 稅收高，但是收入不也高嗎，為什么不持有？ -
追答
同學你好。1）這個回答是有問題的。發(fā)行人自己不會買一攬子股票，而是APs按照發(fā)行人公布的要求，購買一攬子股票與發(fā)行人進行以物易物的交換獲得ETFs份額。2）ETF 持有人有權獲得一定比例的利息或支付的股息。APs贖回就不是ETFs的持有人了，不用支付股息，另外股息也不是天天支付呀，假如6月30號公司發(fā)放股息，你在這天是ETFs持有人才有資格獲得對應的股息，和股票是類似的道理。3）資本利得高交的稅多，但是現在以物易物不用交稅呀，所以將成本較低的一攬子股票以物易物換給APs，這樣就避免繳納高額的資本利得稅。假如清盤是價格和現在一樣，同樣的資本利得，一個是以物易物不交稅，一個是交稅，是不是選擇以物易物不交稅的方式。
下面是原版書ETFs的申購贖回機制。
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