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2024-06-22 18:46您好，這里的cost basis, 是creat ETF 時(shí)收到 AP 給的creation basket的股票的價(jià)值嗎？
所屬：CFA Level II > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
愛(ài)吃草莓的葡萄助教
2024-06-24 15:56
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同學(xué)你好。是的，是收到AP一攬子股票的價(jià)值成本基礎(chǔ)。
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追問(wèn)
您好，1.看到別的答案講，sponsor 構(gòu)建ETF的時(shí)候也購(gòu)買(mǎi)一系列的股票作為基礎(chǔ)資產(chǎn)？是購(gòu)買(mǎi)時(shí)候的價(jià)格？2.sponsor 從發(fā)行ETF獲得的收益是不是一籃子股票期間的分紅？如果要重構(gòu)籃子的時(shí)候，是賣(mài)掉手上不要的股票？
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追答
同學(xué)你好。1）請(qǐng)把別的答案講的截圖貼出來(lái)。ETF發(fā)行人與AP之間以物易物，AP將規(guī)定的一攬子股票給到發(fā)行人，發(fā)行人將ETF份額給到AP。發(fā)行人自己買(mǎi)股票干什么，那就沒(méi)有AP的事了。AP會(huì)按照發(fā)行人的要求購(gòu)買(mǎi)一攬子股票與發(fā)行人以物易物交換ETF份額，此時(shí)發(fā)行人手中就有股票了。AP也不是申購(gòu)一次就好了，他會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行申購(gòu)與贖回，因此發(fā)行人手中有多次申購(gòu)收進(jìn)來(lái)的股票，每次價(jià)格不一樣。如果AP要贖回的話(huà)，發(fā)行人會(huì)將收進(jìn)來(lái)成本最低的交給AP，這樣可以避稅，這就是視頻中老師講的過(guò)程。
2）是的，發(fā)行人手中持有股票，會(huì)收到股票的分紅。 -
追問(wèn)
您好，1.別的答案，見(jiàn)圖。
2.發(fā)行人收益是獲得股票分紅，那為什么在A(yíng)P贖回時(shí)，不把沒(méi)有分紅或者分紅很低的股票返給AP?另外，發(fā)行人在重構(gòu)或者破產(chǎn)清盤(pán)的時(shí)候，要賣(mài)出股票，高的capital gain 稅收高，但是收入不也高嗎，為什么不持有？ -
追答
同學(xué)你好。1）這個(gè)回答是有問(wèn)題的。發(fā)行人自己不會(huì)買(mǎi)一攬子股票，而是APs按照發(fā)行人公布的要求，購(gòu)買(mǎi)一攬子股票與發(fā)行人進(jìn)行以物易物的交換獲得ETFs份額。2）ETF 持有人有權(quán)獲得一定比例的利息或支付的股息。APs贖回就不是ETFs的持有人了，不用支付股息，另外股息也不是天天支付呀，假如6月30號(hào)公司發(fā)放股息，你在這天是ETFs持有人才有資格獲得對(duì)應(yīng)的股息，和股票是類(lèi)似的道理。3）資本利得高交的稅多，但是現(xiàn)在以物易物不用交稅呀，所以將成本較低的一攬子股票以物易物換給APs，這樣就避免繳納高額的資本利得稅。假如清盤(pán)是價(jià)格和現(xiàn)在一樣，同樣的資本利得，一個(gè)是以物易物不交稅，一個(gè)是交稅，是不是選擇以物易物不交稅的方式。
下面是原版書(shū)ETFs的申購(gòu)贖回機(jī)制。
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