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2024-06-23 22:47老師你好，請(qǐng)問(wèn)分母的semi-standard deviation是什么意思呀？為什么是那樣的計(jì)算公式，還請(qǐng)幫助多展開(kāi)解釋下。另外，教材兩個(gè)注解是什么意思呢，N是觀測(cè)到的損失數(shù)，這句啥意思？
當(dāng)收益分布偏左，啥是偏左？偏左時(shí)，sortino 比率比sharp比率更相關(guān)，是什么意思，跟誰(shuí)相關(guān)？謝謝老師。請(qǐng)問(wèn)這個(gè)sortino ratio究竟是個(gè)啥比例，麻煩您通俗易懂的幫我講解下，感謝??
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-06-24 11:46
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同學(xué)你好。Semi-standard deviation計(jì)算的是收益率低于某個(gè)最小可接受回報(bào)率的部分的標(biāo)準(zhǔn)差/波動(dòng)率。它相較于標(biāo)準(zhǔn)差考慮到了實(shí)踐中，很多投資者不是風(fēng)險(xiǎn)厭惡，而是損失厭惡。由收益帶來(lái)的不確定性投資者是不討厭的，但是由損失帶來(lái)的不確定性是投資者很關(guān)心的。因此，semi-standard deviation這樣一個(gè)概念就橫空出世了，它衡量的是下行風(fēng)險(xiǎn)，也就是損失帶來(lái)的不確定性。它和標(biāo)準(zhǔn)差唯一的區(qū)別是，它只考慮低于最小可接受回報(bào)率的這部分回報(bào)率的一個(gè)波動(dòng)性，這也體現(xiàn)在它的計(jì)算公式上。
對(duì)于教材的注解，同學(xué)這邊方便上傳一下照片。
當(dāng)收益分布是左偏的時(shí)候，此時(shí)Sortino ratio比Sharpe ratio更相關(guān)。左偏指的是分布不對(duì)稱(chēng)，且整體偏離了左側(cè)，對(duì)應(yīng)圖像中分布左側(cè)拖有較長(zhǎng)的尾巴，見(jiàn)下圖。此時(shí)市場(chǎng)下行、虧損嚴(yán)重的情況更有可能發(fā)生，而Sortino ratio衡量的是每單位下行風(fēng)險(xiǎn)下所能獲得的超額回報(bào)，能夠更好地考查基金經(jīng)理在市場(chǎng)下行時(shí)的表現(xiàn)，因此在左偏收益分布的時(shí)候更為適用。左偏這一概念會(huì)在后續(xù)定量分析課程中學(xué)到，這里稍微有個(gè)印象就可以。
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