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2024-06-24 17:33請問第三題的A錯(cuò)在哪里，也是完全消除下行風(fēng)險(xiǎn)，并且cost benefit
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-06-25 11:52
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同學(xué)，上午好。
eliminate down side risk（日元下跌），就是eliminate 歐元上漲風(fēng)險(xiǎn)。
option的標(biāo)價(jià)都是基于歐元的，所以可以通過擔(dān)心歐元上漲的角度思考。也就是要買ATM Call。然后要降成本，所以要賣option。
如果是賣 otm call，歐元上漲超過一定幅度， otm call對方會行權(quán)，我是有風(fēng)險(xiǎn)的。
如果賣put，歐元上漲，put不行權(quán)。至于歐元下跌，題目只說了eliminate 歐元上漲風(fēng)險(xiǎn)，所以不用考慮下跌怎么辦。
A和B的策略圖像見截圖。25delta call和put，就是OTM call和OTM put。otm call 價(jià)外，行權(quán)價(jià)一定高于現(xiàn)在，OTM put也是價(jià)外，所以行權(quán)價(jià)一定低于現(xiàn)在。最后的圖像我分開畫了，前兩張紅線只考慮了option，沒考慮日元持倉。如果考慮日元持倉，日元持倉是一條斜向上的直線，這里的角度是歐元，long JPY，相當(dāng)于short 歐元，所以歐元圖像是斜向下。圖3是option加持倉后的曲線，基于歐元角度考慮的。
從最后一張圖可以看出，如果歐元上漲，策略A是斜向下的，所以有虧損，沒有完全eliminate歐元上漲風(fēng)險(xiǎn)。而策略B，在歐元上漲時(shí)，損失被限定了，所以完全eliminate 歐元上漲風(fēng)險(xiǎn)。
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