Johnny
2024-06-26 12:56Convexity Adjustment是什么意思呢？講義上似乎沒有？
"For large parallel changes in interest rates, we make a convexity adjustment to improve the accuracy of the estimated price change. We believe that parallel shifts in the yield curve are relatively rare; therefore, duration by itself is inadequate to capture the full effect of changes in interest r
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Tom助教
2024-06-27 09:33
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同學您好，這部分內容在教材中沒有展開講解，但在課程中做過補充說明。在傳統(tǒng)的免疫策略中，我們匹配了資產(chǎn)和負債的duration，但duration并不能解釋100%的價格變動，還有一小部分變動是因為convexity。我們可以通過匹配資產(chǎn)和負債的convexity讓免疫策略變得更加精準。如果要增加convexity，做法包括：買入putable bonds賣出callable bonds，買入barbell賣出bullet等，如果要降低convexity，則方向相反。
還有另一種思路是，我們可以通過調整convexity來獲得超額收益：在市場平穩(wěn)時，convexity沒用，此時應該買入convexity低的債券（價格更便宜）；而在市場波動劇烈時，convexity有用（漲多跌少），此時應該買入convexity高的債券。
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