Paul
2024-06-29 16:57這頁最下面關(guān)於第三個(gè)缺點(diǎn) (關(guān)於利息的) 可以在說明一下嗎? 沒能聽懂老師說的
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-07-02 11:33
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同學(xué)你好。公司的剩余收益是衡量對(duì)于股東而言的剩余收益，債權(quán)人是沒有剩余收益的。剩余收益是從歸屬于股東的凈利潤出發(fā)，減去股東的資本費(fèi)用。利息費(fèi)用是稅前的，息稅前收益減去利息與稅費(fèi)后得到凈利潤。如果債務(wù)資本成本沒有反應(yīng)在利息費(fèi)用中，那么凈利潤也就不僅僅包含股東還包括債權(quán)人，這樣計(jì)算出來的剩余收益是有問題的。
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追問
可以舉例債務(wù)資本成本沒有反應(yīng)在利息費(fèi)用的情況嗎?
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追答
同學(xué)你好。負(fù)債成本不僅包括利息成本，還包括非利息成本，如勞務(wù)費(fèi)、印刷費(fèi)、廣告費(fèi)、差旅費(fèi)、設(shè)備費(fèi)和房屋租賃費(fèi)等。例如，銀行為了吸引存款，可能會(huì)支付廣告費(fèi)進(jìn)行宣傳，或者為了提供轉(zhuǎn)賬結(jié)算等服務(wù)而支付勞務(wù)費(fèi)。這些費(fèi)用都是銀行負(fù)債成本的一部分，但不直接表現(xiàn)為利息支付。
因此，如果假如實(shí)際債務(wù)利息成本為100，結(jié)果沒有全部反應(yīng)在利息中，假如只反應(yīng)了90，那么利息備低估，導(dǎo)致凈利潤被高估，剩余收益被高估。
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