poupa
2024-07-03 10:52老師你好，是否可以將cml 理解為optimal cal？
cal有無數(shù)條是因?yàn)槭裁纯梢栽俳忉屢幌聠?/h3>
所屬：CFA Level I > Portfolio Management
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2024-07-03 17:56
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
CML是optimal cal基礎(chǔ)上發(fā)展來的
CAL有無數(shù)條解釋如下
Optimal CAL有無數(shù)條
CML只有一條
具體優(yōu)化“客觀市場線”過程：
1.先有一條EF
2.過Rf向EF任意一個(gè)點(diǎn)做射線，于EF相交，可得CAL
3.EF有無數(shù)條（因?yàn)椴煌顿Y者對于同一個(gè)資產(chǎn)，有不同的預(yù)期，所以對不同投資者來說，EF是不一樣的）
4.過Rf向EF做切線，切點(diǎn)為optimal risky portfolio，得到Optimal CAL。此時(shí)的EF有無數(shù)條
5.在同質(zhì)假設(shè)下，所有投資者對所有資產(chǎn)的預(yù)期一致，于是有唯一一條EF
6.過Rf向唯一一條EF做切線，可得唯一一條optimal CAL，此時(shí)為CML，可得唯一切點(diǎn)，為market portfolio（M）
由于CML是完全分散的投資組合組成的線，此時(shí)想把橫軸變成只衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對應(yīng)Beta指標(biāo)，可得SML
用主觀世界線無差異曲線IC（某一個(gè)投資者an investor），與6得到的CML相切，切點(diǎn)為optimal portfolio for an investor
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