Paddy
2024-07-03 12:41還是不太理解這個概念， 我理解 make-whole call bond 發(fā)生在利率下降環(huán)境中 上市公司call回債券 價格往往是高于fixed call price 為什么要用這種形式的債券呢？ 視頻說是在收購重組中使用的多 為什么呢？
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1個回答
Alex Chagall助教
2024-07-05 00:31
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同學(xué)，你好！
make-whole call條款的call price并不是一個固定的值，而是未來現(xiàn)金流折現(xiàn)求和的值，當(dāng)發(fā)行人贖回的時候相當(dāng)于就是用真實的市價進行贖回，對債券持有人來說并不會不利。因此發(fā)行人不用像普通的callable bond那樣給債券持有人補償，也就是不用給一個比較高的收益率，同時盡管有這個條款在，但本質(zhì)還是一個callable bond，發(fā)行人依然可以在需要的時候進行贖回債券。
所謂需要的時候，就是為了防止兼并收購的需要。公司如果涉及兼并收購的需要，可能會被要求控制債務(wù)比例，這時候make-whole call條款就發(fā)揮作用了。
望采納，祝通過！
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追問
那如果是為了兼并收購降低杠桿的需要，普通的callable bond 也可以實現(xiàn)吧? 為什么要用這個呢
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追答
普通的callable能想什么時候贖回就贖回，還不用給投資者在收益率上補償么，顯然不行的。
兼并收購的決策和洽談往往有一個時效性，這個就是該條款的靈活之處派上用場的地方，發(fā)行人隨時可以按市場價格贖回，調(diào)整杠桿。
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