羅同學(xué)
2024-07-03 16:13請(qǐng)解釋一下波動(dòng)率假笑的三個(gè)原因
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Will助教
2024-07-04 09:49
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同學(xué)你好，波動(dòng)率微笑有三個(gè)原因：
1.從杠桿的角度：由于asset/equity=leverage，當(dāng)equity下降，leverage就會(huì)上升，杠桿上升表示風(fēng)險(xiǎn)增加，波動(dòng)率也增加。由于風(fēng)險(xiǎn)增加，投資者要求的回報(bào)率也會(huì)增加進(jìn)而拉低股票價(jià)格，傳導(dǎo)到equity繼續(xù)下降，杠桿上升。
2.從風(fēng)險(xiǎn)的角度：這個(gè)跟從杠桿的角度差不多，由于風(fēng)險(xiǎn)增加，投資者要求的回報(bào)率也會(huì)增加進(jìn)而拉低股票價(jià)格，風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)增加（這個(gè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)降低也是一樣對(duì)應(yīng)的情況，風(fēng)險(xiǎn)降低，要求低回報(bào)，抬高股價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)降低）
3.崩盤恐懼癥：即標(biāo)的大幅度下降的可能性大于BSM模型中的價(jià)格假設(shè)。
感謝正在備考中乘風(fēng)破浪的您來提問~如果您對(duì)回復(fù)滿意可【點(diǎn)贊和采納】鼓勵(lì)您和Will更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問
這幾個(gè)邏輯我明白了，相當(dāng)于第一和第二個(gè)解釋就是說在股價(jià)下跌的時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)加大進(jìn)而波動(dòng)加大，所以產(chǎn)生波動(dòng)率微笑，但是我還是不理解第三個(gè)解釋和波動(dòng)率有啥關(guān)系？是說股災(zāi)之后人們?cè)诠善眱r(jià)格下降的時(shí)候就會(huì)覺得股價(jià)繼續(xù)下降的可能很大，所以迅速進(jìn)行操作，從而導(dǎo)致波動(dòng)加大嗎？
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追答
同學(xué)你好，崩盤恐懼癥描述的是一種現(xiàn)象，在經(jīng)歷過股市崩盤之后，投資者非常害怕類似的事件發(fā)生，產(chǎn)生一種恐懼的心理。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌的時(shí)候，他們就會(huì)去購(gòu)買保險(xiǎn)，購(gòu)買看跌期權(quán)，如果市場(chǎng)上大量的投資者都去購(gòu)買看跌期權(quán)，那么看跌期權(quán)的價(jià)格就會(huì)上漲，也就是期權(quán)費(fèi)上漲，而期權(quán)費(fèi)與波動(dòng)率是正向關(guān)系，所以期權(quán)費(fèi)所隱含的波動(dòng)率也會(huì)上漲。
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