Lcayytt
2024-07-04 16:11Because central banks aim to stabilize actual and expected inflation, they tend to make the real rate on cash procyclical around a longterm level consistent with their target inflation rate. Hence, cash is relatively attractive (unattractive) in a rising (declining) rate environment 教材里這段話啥意思？另外，這個interest是指名義利率還是實際利率？
所屬：CFA Level III > Asset Allocation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Johnny助教
2024-07-05 16:49
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同學(xué)你好，這里的現(xiàn)金是會收取利息的，而且名義利率會隨著通脹進行調(diào)整。在長期，通脹是有個穩(wěn)定的目標值，然后現(xiàn)金所獲得的均衡實際利率也是在名義利率的基礎(chǔ)上根據(jù)這個長期的目標通脹進行調(diào)整，這個就是長期均衡狀態(tài)下的real rate，不過由于經(jīng)濟周期，導(dǎo)致現(xiàn)金所獲得real rate會圍繞著這個長期均衡的real rate進行波動；經(jīng)濟較好，通脹上升（下降）的時候，real rate會稍高于（低于）長期均衡下的real rate
文中說的rising（declining） rate environment指的是通貨膨脹率的上升和下降
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追問
老師，沒太理解。nominal rate=real rate+ inflation rate 通脹如果上升，那實際利率不是下降了么？實際生活中也是這樣理解的，如果物價上漲，那拿在手里的現(xiàn)金是會貶值的啊，所有才有需要去投資股票等其他高收益差產(chǎn)品的需要。 按照您的意思，通脹上升情況下現(xiàn)金反而更有吸引力，這是什么意思？
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追答
同學(xué)你好，通脹上升，你投資于現(xiàn)金的所獲得實際收益是上漲了，因為文中他也說了這個real rate是順周期的，也就是說，經(jīng)濟擴張，通脹和名義利率會上漲，最終投資現(xiàn)金所獲得的實際收益率也是會高于其長期的均衡實際收益率。
這里一定不能從購買力角度去分析，因為此處現(xiàn)金是一個久期為0的計息資產(chǎn)，而不是一個用來進行支付的鈔票。
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