曹同學
2024-07-07 09:41這個case每題都講解一下吧，完全不知道周老師對這個case在說什么
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Emma助教
2024-07-09 11:36
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同學，上午好，第一個問題要gain some upside potential，首先排除AB，因為A是long put ,B是short call，這兩種方式都不能獲得upside potential，再來驗證一下C對不對，C說long risk reversal.即long cal +short put ,圖像大概如下：見附件1，可以獲得upside potential。
第二個問題：問method that would lead to greatest cost reduction on the hedge ，要降低成本，肯定是通過write option獲得期權(quán)費來抵減成本，所以排除A，現(xiàn)在就比較B和C 誰的期權(quán)費貴，誰貴選誰，B是10-delta call. C是25-delta call，25-delta 更接近1，因此更貴，所以選C.
后兩個問題我稍后補充給你哈，請稍等~馬上回來
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追答
第三題，題目給了一個三個options ,分別是a 25-delta put option；b 25-delta call option；c ATM put option ，要求這三個combined 之后產(chǎn)生一些效果，其中有一條是created at a relatively low cost 以上可以看出兩條信息，第一要short 某個option來遞減成本，其次你看這三個option，ab都是25-delta 理論上這兩個價格應該是差不多的，而且相較于c 會很便宜，c是ATM 應該是很貴，所以我當時做題的時候第一個想法是買兩個便宜的，賣一個很貴的，或者賣兩個便宜的，買一個很貴的。這樣組合。再來看其他的要求，這個人持有ZAR，后期要賣掉，害怕 ZAR貶值，即害怕ZAR/GBP 這個數(shù)字變大，變大以后ZAR意味著貶值。the hedge structure that will have some limited downside risk, but provide complete hedge protection starting at the relevant 25-delta strike level. 那就要long call 了，其收益=max(0.St-X) ，long call 在這個值st（ZAR/GBP ）變大的時候掙錢. （判斷是long call ,基本上就出來答案了，long 25-delta,short ATM put option) 為了進一步驗證，我們再看別的要求滿足嗎，
接著The structure will also have unlimited upside potential, although this will not start until the ZAR/GBP exchange rate moves to the relevant 25-delta strike level. 那就是long put 了，put 有unlimited upside potential ，put 的 profit=max（0，X-ST），在st 超過某個值時（he relevant 25-delta strike level）有保護，保障了其值不是低于0，但同時又沒有放棄上行空間。最后再驗證一下是不是費用很低，顯然也是滿足的。 -
追答
每次回復不能超過1000字，只好另起一欄了，第四題：算minimum-variance hedge ratio ，直接套公式，別套錯了就行，我把公式截圖放附件了，要求掌握，?？迹?/p>
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