丁同學(xué)
2024-07-08 00:36第二問(wèn)，我還是按照我的思路拆解說(shuō)一遍，請(qǐng)助教老師看哪一步有問(wèn)題
1. 因?yàn)橐磖oll yield，先不考慮貨幣升值貶值，那就只看當(dāng)前的第一列，得到結(jié)論：遠(yuǎn)期貼水（6個(gè)月的F比當(dāng)前的S?。?，所以直接判斷roll yield 為負(fù)數(shù)；2. 看貨幣情況對(duì)于roll yield影響，只看第一行，得到EUR在升值；3. 那么就需要判斷交易方向，原本持有EUR計(jì)價(jià)資產(chǎn)，那么最初就要sell EUR的forward來(lái)避免EUR貶值；那么等到6個(gè)月之后的現(xiàn)在，需要轉(zhuǎn)倉(cāng)了，那么就需要先買(mǎi)回EUR進(jìn)行平倉(cāng)，然后進(jìn)一步sell EUR的forward。結(jié)合2和3這兩點(diǎn)的交易方向分析，所以我們?cè)谵D(zhuǎn)倉(cāng)的時(shí)候，買(mǎi)EUR買(mǎi)貴了（意味著虧了）。綜上，由于貨幣的情況，加深了對(duì)于roll
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2個(gè)回答
Simon助教
2024-07-15 13:12
該回答已被題主采納
roll yield公式和basis是兩個(gè)不同知識(shí)點(diǎn)。
basis=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格
1. 如果basis＞0，即現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨，而隨著到期日接近，現(xiàn)貨和期貨價(jià)格會(huì)趨于一致，所以應(yīng)該賣(mài)出現(xiàn)貨，買(mǎi)進(jìn)期貨。這種操作也叫sell the basis。
2．相反，如果basis＜0 ，應(yīng)該買(mǎi)現(xiàn)貨，賣(mài)期貨，這個(gè)操作也叫做buy the basis。（basis會(huì)隨著時(shí)間變化歸0，所以negative時(shí)，就買(mǎi)入，之后會(huì)從負(fù)漲到0。）
roll yield公式和long/short方向有關(guān)。
如果long forward，roll yield = (S-F)/S
F＞S，forward premium，隨著時(shí)間到期，F(xiàn)會(huì)回歸S，所以F會(huì)下跌，買(mǎi)入F，收益為負(fù)，產(chǎn)生negative roll yield。
F＜S，forward discount，隨著時(shí)間到期，F(xiàn)會(huì)回歸S，所以F會(huì)上漲，買(mǎi)入F，收益為正，產(chǎn)生positive roll yield。
如果short forward，roll yield = (F-S)/S
F＞S，forward premium，隨著時(shí)間到期，F(xiàn)會(huì)回歸S，所以F會(huì)下跌，賣(mài)出F，收益為正，產(chǎn)生positive roll yield。
F＜S，forward discount，隨著時(shí)間到期，F(xiàn)會(huì)回歸S，所以F會(huì)上漲，賣(mài)出F，收益為負(fù)，產(chǎn)生negative roll yield。
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Fenton Chen助教
2024-07-08 17:45該回答已被題主采納
同學(xué)，你好！
整體思路沒(méi)問(wèn)題，但有個(gè)細(xì)節(jié)就是在：
那么等到6個(gè)月之后的現(xiàn)在，需要轉(zhuǎn)倉(cāng)了，那么就需要先買(mǎi)回EUR進(jìn)行平倉(cāng)，然后進(jìn)一步sell EUR的forward。結(jié)合2和3這兩點(diǎn)的交易方向分析，所以我們?cè)谵D(zhuǎn)倉(cāng)的時(shí)候，買(mǎi)EUR買(mǎi)貴了（意味著虧了）。----題干中是3個(gè)月，所以要用t=3個(gè)月時(shí)買(mǎi)3個(gè)月后到期的合約去先平掉t=0時(shí)刻買(mǎi)的6個(gè)月后合約。
這里需要注意一下，最終結(jié)論沒(méi)有影響。
望采納，謝謝！
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追問(wèn)
明白，由于bug沒(méi)顯示完。首先回復(fù)你的答案，意思是平倉(cāng)需要用的工具是站在3個(gè)月時(shí)候向未來(lái)看的3-month的forward工具，對(duì)吧？
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追問(wèn)
其次，后面追問(wèn)一個(gè)概念，我想更清楚的區(qū)分roll yield公式和basis point公式，經(jīng)常搞混，不知道什么情況S-F或者F-S，請(qǐng)指教，謝謝
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